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    活动嘉宾
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    公司简介

    发行概况

    发行日程

    网上路演日
    2020年10月19日
    申购日
    2020年10月20日
    网上摇号日
    2020年10月21日
    缴款日
    2020年10月22日

    发行人联系方式

    联系人
    连剑生
    电话
    0592-6772119
    传真
    0592-6772119

    主承销商联系方式

    联系人
    张寅博、许德学
    电话
    0755-82943666
    传真
    0755-83081361

    募集资金运用

    单位:万元

    序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
    1
    超细干粉自动灭火装置生产项目
    10,413.26
    10,413.26
    2
    乘客舱固定灭火系统生产项目
    7,674.12
    7,674.12
    3
    变压器固定自动灭火系统生产项目
    26,044.24
    26,044.24
    4
    研发中心建设项目
    7,874.46
    7,874.46
    5
    补充流动资金
    8,000.00
    8,000.00

    董秘信息

    中文名称
    国安达股份有限公司
    英文名称
    GUOANDA CO., LTD.
    公司境内上市地
    深圳
    公司简称
    国安达
    股票代码
    300902
    法定代表人
    洪伟艺
    董事会秘书
    连剑生
    董秘联系方式
    0592-6772119
    注册地址
    厦门市集美区灌口镇后山头路39号之一
    注册资本
    9,598.50万元
    邮政编码
    361023
    联系电话
    0592-6772119
    传真号码
    0592-6772119
    电子邮箱
    touzibu@gad5119.com
    保荐机构(主承销商)
    招商证券股份有限公司

    投资要点

    1、技术不断升级,产品技术领先优势

    公司多年来通过持续的研发投入、不断创新,在灭火剂技术、驱动剂技术、产品结构技术、无电自启动、设备故障智能巡检、自动报警等方面形成了多项核心技术,并依托核心技术开发形成为公司产品。

    公司主要产品中,超细干粉自动灭火装置系公司自主研发并不断技术升级的优势产品,集“自动探测、自动启动、主动灭火、智能巡检及自动报警”于一体。公司前后取得40余项技术专利(其中9项发明专利)、2项软件著作权应用于超细干粉自动灭火装置具体型号产品,产品技术水平处于国内领先。

    电池箱专用自动灭火装置系公司经多年研制推出的市场创新产品,其采用全自动一体化设计理念,集系统故障自检、火情早期预警、火灾位置自动识别、自动实施灭火、多点综合安全保护等功能为一体,产品1项整体设计的发明专利已取得授权,4项关于驱动技术、探测技术、控制技术的发明专利、2项软件著作权应用于该产品;产品成功解决了锂电池电化学特性活跃、传统灭火技术无法高效扑灭的技术难题,有效应用于新能源汽车锂电池的火灾早期探测报警和火灾自动扑灭,填补了相关领域的市场空白,并获得国内主流整车厂商和终端用户的认可。

    乘客舱固定灭火系统采用一种水基介质的新型专业灭火剂,通过雾化系统进行喷射,极大增加了灭火剂的比表面积,并且提升灭火降温及除尘效率,抑制客舱内的明火、高温、有害烟尘的快速形成;同时公司依托长期配套汽车消防、专精汽车电子的优势,产品的电磁兼容性好,可达到兼容汽车电子、适应车辆工况的车用严苛标准。

    变压器固定自动灭火系统是公司于2019年末研发出的大型、特种、智能化高效消防灭火救援装备,采用压缩空气泡沫等核心灭火技术,可通过温度探测、视频成像、红外火灾成像等探测技术,对大型输变电站关键设备进行全天候、无人值守、智能化火情探测预警,能够在特高压、重油大规模燃烧等特殊恶劣环境下同时提供全方位大流量的固定喷淋、可视化遥控炮等灭火措施,高效扑灭火灾并持续抑制,解决了大型输变电站设备火情特殊、易燃爆、常规消防技术及设备难以有效扑灭的行业难题。

    公司自动灭火装置及系统在多个专业和通用领域的消防应用中形成了产品技术领先优势。其中,公司客车火灾早期预警及自动灭火系统的研究曾获公安部科学技术奖三等奖、福建省科学技术进步奖二等奖,超细粉体灭火剂用于早期火灾扑救技术研究曾获得公安部消防局科技进步二等奖,新能源汽车动力电池箱专用自动灭火装置获中国消防协会科技创新奖二等奖。

    2、研发实力雄厚,为公司提供强力保障

    公司坚持以行业需求为导向的研发理念,组建了一支约80人的研发技术团队,研发团队核心为公司总经理洪伟艺先生。洪伟艺先生是福建省第一批特支人才“双百计划”科技创业领军人才,曾获评全国消防标准化工作先进个人,目前担任全国消防标准化技术委员会固定灭火系统分技术委员会委员、中国工程建设标准化协会第八届理事会理事、国家消防工程技术研究中心公正性保障委员会委员、中国安全产业协会消防行业分会副理事长、福建省消防标准化技术委员会委员。

    多年来,公司核心研发人员稳定,研发团队规模持续扩大。团队拥有丰富的智能消防产品研发经验、具备业内突出的研发创新能力,近年来先后推出了电池箱专用自动灭火装置、乘客舱固定灭火系统、变压器固定自动灭火系统等市场亟需的创新产品,并通过积极承担行业前沿科研课题和参与行业标准的制定,持续跟踪行业前沿技术和下游潜在需求,前瞻性选择新的技术方向进行技术预研和储备,建立健全了“科技为先,生产一代、储备一代、研制一代、预研一代”的持续创新机制。

    公司率先建设了工业火灾防控技术研究中心基地,长期承担行业前沿科研课题研究,是行业内少数具备对外开展科研服务能力的企业,先后承担了16项应急管理部消防救援局(含原公安部消防局)、应急管理部天津消防研究所、国家电网等单位的重大科研项目。

    在电力、交通领域,公司建设有国内规模最大、种类齐全的火灾防控技术研究试验场,采用全尺寸实体火灾模型,能够开展多类火灾早期探测报警和灭火关键技术研究;公司与国家电网公司建立了输变电设施火灾防护联合实验基地,开展油浸式变压器、综合管廊、电缆沟等电力输变电设施的火灾发生机理及灭火解决方案的研究,共同推进科研成果转化和工程应用。

    经过多年的技术研发和产品创新,公司目前已拥有87项国家专利技术(其中18项发明专利)、11项软件著作权;公司参与制定了2项国家标准、14项行业标准、2项地方标准。

    3、行业领先地位稳固,业务规模领先且未来增长可期

    在交通运输行业,公司是国内车用自动灭火产品市场的主要供应商。其中,公司超细干粉自动灭火装置的市场份额较高,在国内大中型客车市场份额测算约在70%以上,长期配套于宇通客车、金龙汽车、中通客车等下游市场主流客车厂商;依托市场份额优势,公司先后推出适用于新能源汽车的电池箱专用自动灭火装置、适用于公共交通工具的乘客舱固定灭火系统等市场创新产品,新产品目前处于市场导入期,市场渗透率正逐步提升,公司是市场上同类产品的主要供应商。

    在电力电网行业,公司自动灭火产品的市场份额正快速上升。一方面,公司围绕现有核心产品进行应用技术创新,推出了适用于变电站电缆、新能源发电站、城市电力电缆及通道等专业领域的自动灭火装置及系统,2017-2019年公司电力行业收入分别为617.30万元、1,515.62万元、4,367.74万元,呈高速增长趋势;另一方面,公司凭借技术研发与产品应用开发的技术优势,参与电力行业前沿课题研究,于2019年末成功研发出适用于特高压换流站等输变电设备的大型电力消防装备——变压器固定自动灭火系统,公司已中标国家电网公司两项特高压换流站的消防设备采购订单(中标金额共计3,881.96万元)及多项国家电网科技项目研发服务订单,该产品将大幅提升公司电力电网行业的经营规模。

    未来,随着公司不断强化现有交通运输、电力电网等领域的市场基础及在其他领域市场的持续开拓,公司在自动灭火装置的市场地位有望进一步巩固和提升。

    4、良好市场口碑,打造品牌竞争优势

    公司在交通运输、电力电网等行业拥有众多长期稳定的行业应用案例和良好的市场口碑,在行业内形成了突出的品牌优势。

    公司自动灭火装置及系统已在客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、客车乘客舱、传统电力电网、新能源电力电网、城市地下综合管廊等领域应用。目前,公司已与宇通客车、金龙汽车、中通客车等知名整车厂商建立了长期、稳定的合作关系,持续向国家电网等大型国有电力电网企业提供高品质的自动灭火系统及科研服务。该等客户采购自动灭火系统主要用于保护汽车核心动力系统、电力电网重要基础设施等关键领域,其对产品具有长期稳定的应用经验和良好的市场口碑更为看重。因此,品牌声誉在专业消防市场十分重要。

    自创立以来,公司一直注重品牌建设,坚持实施品牌发展战略。2010年,公司即被中国管理科学研究所评为“中国消防产品行业十大影响力品牌”;2013年,公司的“极安达”品牌入选福建省著名商标;公司“国安达”、“中汽客”商号也已在各专业消防市场建立起良好的品牌声誉。

    此外,随着消防行业的发展,社会消防意识的增强,更多下游客户对消防产品的产品质量、品牌优势的重视程度不断提高,公司多年积累形成的品牌知名度是公司重要的竞争优势。

    5、严把质量关,保证产品稳定性与可靠性

    消防产品的质量关系社会公共应急安全,市场对消防产品的性能参数以及运行的可靠性、安全性、稳定性提出了较高要求。

    公司严格遵循并执行ISO/TS16949:2009、ISO9001:2008质量管理体系标准,建立了严格的质量控制和管理制度,确保每件产品从原材料采购到产成品出库的每个环节均经过严格的检验。公司通过对产品的研制、工艺的验证、检测的监控、使用的维护、客户的反馈等各具体环节信息的处理分析,不断细化、完善质量管理体系内涵,通过各项措施保障质量管理体系的有效运行和持续改善。公司坚持“以质量求生存,以服务求发展,质量第一,服务为先”的质量目标,保证产品稳定性与可靠性。

    质量管理上的优势,使公司产品质量具有高度的一致性和可靠性,从而增强了产品的市场竞争力。

    6、行业政策日益完善,产品具有先发优势

    近年来,我国陆续出台了多项国家及行业标准,对超细干粉自动灭火装置、电池箱自动灭火装置等安全防护产品的配置要求作出了规定,带动了相关产品的市场需求。

    公司产品研发以行业需求为导向,主要产品在研发过程中即参与标准制定或密切与行业政策及标准进行对标,部分核心产品及技术也为相关标准的制定提供了重要参照。因此,公司主要产品高度契合行业政策鼓励的发展方向,并取得了相应产品资质认证。在行业需求不断发展、监管日益严格的趋势下,公司产品将在市场竞争中具备更大的竞争优势。

    风险提示

    一、经营风险

    (一)下游行业政策变化导致市场需求波动的风险

    公司依托技术研发,近年来不断推出新产品,持续拓展下游应用领域,产品目前主要应用于客车发动机舱、新能源汽车锂电池箱、客车乘客舱、变电站电缆、特高压换流站、新能源发电站、城市电力电缆及通道、城市地下综合管廊等专业消防领域。产品主要下游市场属于国家重点发展产业或关乎公共安全的重要基础设施,下游市场的监管政策、发展政策若发生变化,将可能对公司产品的市场需求造成不利影响。

    在客车发动机舱等应用领域:为进一步加强公共交通的安全保障水平,国家质检总局等部门于2017年发布了《客车灭火装备配置要求》、《机动车运行安全技术条件》等新的国家标准,要求自2018年1月1日起,9座位以上新生产的客车的发动机舱、高电压设备舱(电动汽车)等多部位应主要配置超细干粉自动灭火装置。但若未来相关配置政策发生变动,如在客车中降低自动灭火装置的配置要求、要求采用更先进技术的产品而公司未能及时研发跟进等,则可能对公司车用超细干粉自动灭火装置的销售造成不利影响。

    在新能源汽车锂电池箱的应用领域:近年来我国以锂电池为动力的新能源汽车在交通运输行业快速发展,而锂电池电化学特性活跃,过度充电、老化、撞击均可能产生燃爆,传统灭火原理无法有效适用锂电池火灾的扑灭,其在新能源汽车的应用中易发生火灾事故,受到政府部门和行业的高度重视。为此,国家有关部门出台了多项政策或行业标准,对新能源公交车及从事高速公路客运、包车客运等新能源客车装配电池箱专用自动灭火装置做出明确规定。若新能源汽车,特别是新能源客车的扶持政策发生变化,或者配置自动灭火装置的政策发生变化,或者政策在各地执行力度不一,将影响公司电池箱专用自动灭火装置的销售,对公司的盈利能力构成不利影响。

    在电力电网的应用领域:电力电网行业标准、企业标准及主要用户单位对发电机、变电站、电力线缆等电力设施有效配置自动消防系统作出了要求。但若相关行业政策及要求发生变化,将使得下游市场对公司电力相关产品的需求减少,则将对公司销售造成负面影响。

    在其他应用领域:公司产品还应用于城市地下综合管廊等领域,该等领域的产品推广应用受到产业投资政策、使用者公共安全意识和购买力的影响。若相关产业发展政策或消防安全配套政策发生变动,可能导致公司相关产品的市场需求下降,对公司经营业绩产生不利影响。

    (二)销售客户相对集中的风险

    公司下游行业中,交通运输行业集中度较高。报告期内,公司来自前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为47.74%、46.90%和53.65%,客户集中度较高。

    整车厂商对其供应商执行较为严格的认证制度,若公司主要客户自身经营出现波动或者因公司产品质量问题、市场竞争、产品替代等原因,客户降低与公司的合作规模甚至终止合作,而公司未能有效开发新客户,将会对公司产品销售及经营业绩造成不利影响。

    (三)经营季节性风险

    公司生产经营存在一定季节性,通常第一季度为淡季,第二季度开始增长,第四季度为销售旺季。公司经营季节性主要受下游整车厂商等客户的经营季节性影响,如整车厂商营业收入一般从第一季度至第四季度逐步上升。

    收入的季节性波动会导致公司利润产生不均衡,可能导致公司出现上半年利润规模较小甚至出现亏损的情形。

    (四)市场竞争加剧的风险

    公司下游电力等行业未来发展空间较大,更多潜在竞争对手可能进入该市场使得竞争加剧。若公司不能持续研发形成领先的技术和产品储备、不断推出满足市场需求的产品,则公司存在竞争优势地位受到其他竞争对手赶超的可能性,公司存在市场份额及产品毛利率下滑的风险。

    (五)受新冠疫情影响,业绩波动的风险

    2020年年初以来,受新型冠状病毒肺炎疫情影响,公司所处行业上下游企业普遍复工较晚,致使公司短期内经营受到了一定影响。2020年1-6月,经申报会计师审阅,公司营业收入8,972.95万元,同比下降12.05%;净利润2,380.54万元,同比下降6.11%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2,331.39万元,同比下降3.73%。若新型冠状病毒肺炎疫情在国内大规模复发,公司所处行业上下游均可能受疫情影响而经营状况不佳,未来可能对公司业务的拓展、款项的收回等造成不利影响,公司经营业绩存在波动风险。  

    二、技术风险

    (一)研发未能满足市场需求或未取得预期成果的风险

    通过技术与产品研发不断推出新产品、拓展新应用领域,是公司报告期内业绩持续增长的重要因素之一。若未来持续研发创新过程中,公司未能准确把握市场需求、先进灭火技术以及产品智能化的发展方向,研发未能取得预期成果,则公司存在收入增长放缓甚至销售规模萎缩的风险,进而对公司的经营业绩造成不利影响。

    (二)技术被赶超或替代的风险

    公司目前已在在灭火剂技术、驱动剂技术、产品结构技术、无电自启动、消防物联网等方面分别拥有了多项核心技术。若公司未来研发投入不足,未能通过持续研发形成领先的技术和产品储备,则公司存在产品技术被赶超,甚至产品被其他新型产品所替代的风险,进而对公司的经营业绩造成不利影响。

    (三)核心人员流失的风险

    随着市场竞争的不断加剧,安全应急产品制造领域对专业人才的需求可能导致公司核心技术人员流失。若公司出现核心技术人员流失的状况,公司的持续研发能力会受到不利影响,若造成公司核心技术的泄密,可能会影响公司相关产品在市场的竞争优势。

    三、财务风险

    (一)应收账款坏账风险

    2017-2019年各年末,公司应收账款余额分别为6,472.40万元、9,361.88万元和10,109.26万元,占当期营业收入的比例分别为33.72%、40.03%和36.45%。受公司销售季节性及下游客户结算账期的影响,公司报告期各期末应收账款余额相对较高。随着公司对下游客户的业务规模进一步扩大,公司应收账款余额可能会进一步增加。如果公司对应收账款催收不力,或者公司客户资信状况、经营状况出现恶化,导致应收账款不能按期收回或者出现无法收回的情况,将对公司的经营活动现金流、生产经营业绩产生不利影响。

    (二)毛利率下降的风险

    2017-2019年,公司综合毛利率分别为56.55%、58.69%和57.08%,毛利率较高且明显高于同行业可比公司。未来若下游行业的产业政策发生重大不利变化或公司不能持续保持市场竞争优势,可能会造成相关市场需求萎缩或公司市场份额下降,导致下游市场竞争加剧、产品销售价格下降,形成毛利率下滑的风险。

    (三)税收优惠政策变动风险

    国安达与子公司中汽客均被认定为高新技术企业。根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例的规定,高新技术企业可按15%的税率征收企业所得税。如果上述两家公司未来不能被继续认定为高新技术企业或相应的税收优惠政策发生变化,导致公司不再享受相关税收优惠,所得税税率的提高将对公司经营业绩产生一定影响。  

    四、法律风险

    (一)未能及时取得产品资质的风险

    我国消防产品主要实行强制性产品认证、自愿性产品认证、技术鉴定等市场准入制度。其中,公司产品目前主要适用自愿性产品认证和技术鉴定等。在公司持续经营的过程中,若产品资质证书到期后,公司未能及时重新提交申请或审查周期较长等原因导致未能及时取得新的资质证书,或因公司生产环节控制、产品质量不达标等原因导致公司产品相关资质证书到期无法续期、资质被暂停甚至被吊销,将导致公司无法生产销售相应产品,公司的经营也将受到不利影响。

    此外,现行国家或行业产品标准可能变更、市场准入规则亦可能发生变化,若按照新标准、新规则,公司产品应取得相应资质而未能取得,也将会对公司的经营造成较大不利影响。

    (二)产品质量风险

    当火灾发生时,倘若公司消防产品失效,或者在非火灾的状态下所用的公司消防产品出现误报、误启动等质量问题而给用户造成损失,公司可能会因产品责任而遭受损害赔偿诉讼,并会对公司相应期间的经营业绩造成不利影响。

     

    五、内控风险

    (一)公司未来规模扩张带来的管理风险

    随着公司本次募集资金到位,募集资金投资项目逐步实施,公司面临的经营管理压力逐渐加大。公司未来生产经营规模不断扩大,将对公司的组织结构、部门协调、运营沟通、内部控制、财务管理等方面提出更高的要求,公司经营管理面临的挑战日益加大。如果公司管理层不能结合行业及公司的发展情况及时完善公司管理制度、有效优化管理体系、提高经营管理能力,则公司将面临较大的管理风险,从而影响公司未来的长远发展。

    (二)实际控制人不当控制的风险

    洪伟艺、洪清泉、洪俊龙是公司的实际控制人,其中洪伟艺担任公司董事长、总经理,洪清泉担任公司董事、总工程师。作为公司的实际控制人,洪伟艺、洪清泉、洪俊龙可能利用其控股股东或实际控制人主要决策者的地位,对重大资本支出、关联交易、人事任免、公司战略等重大事项施加影响,存在公司决策偏离中小股东最佳利益目标的可能性。若实际控制人利用其绝对控股权对公司经营决策、财务、人事等进行不当控制,则公司正常运营可能产生风险。

     

    六、发行失败风险

    若本次发行时提供有效报价的投资者不足法律规定要求,本次发行应当中止,若公司中止发行上市审核程序超过深交所规定的时限或者中止发行注册程序超过3个月仍未恢复,或者存在其他影响发行的不利情形,或将会出现发行失败的风险。

    七、募集资金投资项目风险

    (一)募集资金投资项目实施效果不及预期的风险

    公司本次公开发行股份所募集的资金,计划用于超细干粉自动灭火装置生产项目、乘客舱固定灭火系统生产项目、变压器固定自动灭火系统生产项目、研发中心建设项目以及补充流动资金,进一步提升公司在消防领域的竞争力,巩固市场地位。

    本次发行募集资金到位后,预计项目完成后新增固定资产所新增的折旧将大幅增加。若本次募投项目新增业务的预期效益无法实现,公司无法消化本次募集资金投资项目新增的固定资产折旧,无法实现盈利增长,将对公司盈利能力产生不利影响。

    其中,变压器固定自动灭火系统属于公司新研发的创新产品,系根据下游电力电网行业亟需的特高压换流站、室内外变压器的消防防护需求而开发,市场广阔,该产品成功推出有望大幅提升公司的营业收入及利润水平。目前,该产品尚未实现量产,项目实施进度、预期效益较已量产项目的不确定性更大,若实施效果不及预期,将对公司未来盈利能力造成不利影响。

    (二)摊薄即期回报的风险

    在本次发行的募集资金到位后,公司的股本总额、净资产将大幅增加,而本次募集资金投资项目需要一定的建设期和试运营期,达到预期效益尚需要一定时间。公司净利润的增长在短期内不能与公司股本总额、净资产保持同步增长,可能使公司面临在一定时间内净资产收益率和每股收益较以前年度有所下降的风险。

    数据统计

    (一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

    项目 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
    资产总计
    42,081.26
    35,992.79
    32,429.97
    负债总计
    8,752.70
    8,842.51
    7,733.74
    归属于母公司股东权益合计
    33,067.89
    27,050.86
    24,605.90
    股东权益合计
    33,328.56
    27,150.28
    24,696.22


    (二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

    项目 2019年度 2018年度 2017年度
    营业收入
    27,736.26
    23,388.77
    19,195.06
    营业成本
    11,904.63
    9,662.01
    8,339.51
    利润总额
    8,754.70
    7,295.85
    5,233.63
    净利润
    7,524.06
    6,248.45
    4,357.26
    其中:归属于母公司股东的净利润
    7,456.80
    6,284.37
    4,394.18


    (三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

    项目 2019年度 2018年度 2017年度
    经营活动产生的现金流量净额
    5,361.28
    3,952.23
    5,201.23
    投资活动产生的现金流量净额
    -4,511.84
    -607.69
    -556.73
    筹资活动产生的现金流量净额
    -1,491.86
    -4,009.40
    -2,284.07
    现金及现金等价物净增加(减少)额
    -642.42
    -664.87
    2,360.44


    (四)主要财务指标

    项目 2019年度 2018年度 2017年度
    流动比率
    3.18
    2.82
    2.81
    速动比率
    2.63
    2.30
    2.31
    资产负债率(母公司)
    39.93%
    30.86%
    26.33%
    资产负债率(合并报表)
    20.80%
    24.57%
    23.85%
    研发投入占营业收入的比例
    5.89%
    4.80%
    4.86%
    应收账款周转率
    3.14
    3.25
    3.33
    存货周转率
    2.82
    2.50
    2.70
    息税折旧摊销前利润(万元)
    9,548.12
    8,097.84
    5,920.53
    利息保障倍数
    95.38
    38.92
    69.49
    每股经营活动产生的现金流量(元/股)
    0.56
    0.41
    0.54
    每股净现金流量(元/股)
    -0.07
    -0.07
    0.25


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