• 举办时间:
  • 扫码进入

    分享:

    活动介绍

    提问频繁,秒后重新提问
    还可以输入200
    本期活动已结束,欢迎到"向公司提问"区继续交流! 进入"向公司提问"
  • 暂无相关信息,小编在马不停蹄的更新中,敬请期待!

    已搜索到条记录

    <<返回
  • 暂无相关信息,小编在马不停蹄的更新中,敬请期待!

    请稍后,加载中....

    活动议程
  • 活动嘉宾
  • 图片展示

    公司简介

    发行概况

    发行日程

    网上路演日
    2020年10月15日
    申购日
    2020年10月16日
    网上摇号日
    2020年10月19日
    缴款日
    2020年10月20日

    发行人联系方式

    联系人
    郑新刚
    电话
    0571-82797888
    传真
    0571-82797666

    主承销商联系方式

    联系人
    毛宗玄、徐睿
    电话
    0571-85783754
    传真
    0571-85783754

    募集资金运用

    单位:亿元

    序号 项目 投资总额 募集资金投入金额
    1
    年产100万吨智能化环保功能性纤维建设项目
    63.60
    20.00

    董秘信息

    中文名称
    恒逸石化股份有限公司
    英文名称
    HENGYI PETROCHEMICAL CO., LTD
    公司境内上市地
    深圳
    公司简称
    恒逸石化
    股票代码
    000703
    法定代表人
    邱奕博
    董事会秘书
    郑新刚
    董秘联系方式
    0571-83871991
    注册地址
    广西壮族自治区北海市北海大道西16号海富大厦第七层G号
    注册资本
    368,164.54万元
    邮政编码
    536009
    联系电话
    0571-83871991
    传真号码
    0571-83871992
    电子邮箱
    hysh@hengyi.com
    保荐机构(主承销商)
    中信证券股份有限公司

    投资要点

    恒逸石化致力于发展成为国内领先、国际一流的石化产业集团之一,通过实现资源共享、产业协同,全面提升综合竞争力,目前已逐步形成以石化、化纤产业为核心业务,石化金融、供应链服务为成长业务,数字化技术应用、智能制造和科技纤维产品为新兴业务,逐步完善“石化+”多层次立体产业布局。

    随着文莱PMB石油化工项目全面投产,公司产业布局逐步完善,聚酯产业扩产提质、PTA产业挖潜改造和炼化产业全面投产等优势集中显现,公司产业链一体化、均衡化和国际化经营模式更加凸显。目前,公司已发展成为全球领先的炼化、化纤的产业链一体化企业之一,公司专注主业,持续加大产品研发和工业智能技术投入,综合实力多年位居行业前列。目前,公司的主要产品包括汽油、柴油、煤油等成品油以及对二甲苯(PX)、苯、精对苯二甲酸(PTA)、己内酰胺(CPL)等石化产品;涤纶预取向丝(POY)、涤纶牵伸丝(FDY)、涤纶加弹丝(DTY)以及涤纶短纤、聚酯(PET)切片、聚酯瓶片等化纤产品。

    截至2020年6月30日,公司原油加工设计产能800万吨/年;参控股PTA产能1,350万吨/年;己内酰胺(CPL)产能40万吨/年;聚酯纤维产能650万吨/年;聚酯瓶片产能200万吨/年。

    本次募投项目建设必要性

    (1)有助于提高我国纤维附产品附加值,提升产业竞争力

    我国是化纤大国并且常规化纤产品生产技术居世界先进水平,但差别化纤维、功能型纤维产品研发水平较低,因此产品附加值相对较低。近年来,我国化纤行业加大创新力度,注重行业整体的技术进步,以市场手段淘汰落后产能,化学纤维的差别化率进一步提高,功能性纤维得到了一定发展,产品附加值也逐步提高,但与发达国家相比仍有一定差距,尤其是环保型功能纤维研发和生产不足。进一步扩大我国高新技术纤维生产规模,发展功能性纤维,提高化纤产品附加值,成为当前化纤工业发展的重中之重。本项目采用智能制造技术并购置先进的聚酯和纺丝生产设备用于生产智能化环保功能性涤纶长丝。项目的实施有助于提高我国化纤产品附加值,优化涤纶产品结构,提升产业竞争力。

    (2)有助于扩大企业产能,优化企业产品结构,提升企业竞争力

    我国民用涤纶长丝属于充分竞争行业,企业生产只有具有一定规模优势才能在充分竞争的行业中取得优势,因此扩大产能带来的规模效应对于企业意义重大。同时产品需求也正朝多样化、高品质化方向发展。抓住市场需求调整机遇,引进先进生产设备,提高生产智能化,优化企业产品结构,已成为提升企业市场竞争力、做强做大的重要选择。本项目购置先进的聚酯、纺丝和加弹设备,生产采用全过程智能化工序,形成年产100万吨智能化环保功能性纤维的能力,实施后将全面完善企业产品布局,进一步扩大企业生产能力,提升企业行业地位和市场竞争力;同时本项目的产品是智能化环保功能性纤维,相比于普通纤维具有较强的市场竞争力。因此项目实施有利于企业优化产品结构,增强企业核心竞争力。

    公司优势

    1、产业链一体化优势

    公司以化纤制造为基点向上游化纤原料产业发展,是国内最早进行石化产业链纵向延伸、掌握大容量聚酯熔体直纺技术和百万吨级PTA生产工艺设计研发能力的民营“PTA—聚酯纤维”生产企业之一。公司文莱PMB项目建成达产后,将彻底打通大石化产业链,形成“原油—PX—PTA—聚酯”的柱状均衡一体化格局。产业链的延伸一方面为公司带来了新的利润增长点、增强公司盈利能力,另一方面提高了自身抵御经济周期波动风险的能力。

    2、规模优势

    作为国内生产规模最大的PTA、聚酯纤维生产企业之一,公司具备较强原材料采购议价能力。公司通过直接与国际、国内大型PX和MEG供应商建立长期稳定合作关系,获得规模化采购带来的价格优势,有效节省采购成本,为最终产品的盈利提供了必要保障。

    生产规模的扩大有利于提高生产装置运行及产品质量的稳定性、提高生产效率、降低产品的单位生产成本及单位能耗,从而使公司产品更具有市场竞争力。

    3、区位优势

    公司的PTA工厂、聚酯工厂主要位于江浙一带。浙江省和江苏省是全国乃至全球规模最大的化纤、纺织产品生产基地,从石化原料、化工辅料,到纺织面料、服装生产等上下游产业配套完整,优越的地理位置为公司原料采购、产品销售提供有利保障。

    另外,公司的PTA工厂、主要聚酯工厂地处重要港口附近,生产所需PX等原料可直接从港口运输到公司,综合物流优势明显。公司文莱PMB石油化工项目具备天然区位优势,原油采购便利,成品油可销往东盟,避开国内原油自产不足和成品油产能过剩局面,同时产销两端均有明显运费节省。

    4、技术优势

    公司长期专注于化纤领域的高端产品研发应用,已实现了产品结构的“多样化、系列化、优质化、独特化”,以仿真细旦、阳离子、有(消)光、有色、功能开发和非涤纶系为主攻方向开发高功能、差别化纤维。公司与浙江大学、南京工业大学、东华大学等高校合作,建立中长期合作平台,旨在引发化纤领域的技术变革,树立行业标杆,进一步巩固行业领军地位。

    另一方面,公司不断推进智能制造,着力打造“工业ET大脑”,在行业内率先建设化纤行业智能工厂,推动单位能耗下降、机器代替人工、提高产品质量稳定性、巡检式关灯作业等。先后完成多项技术改造项目,尝试新开发自动装丝装置、自动修刀机,并在行业内成功完成工业视觉图像检测技术和人脸识别技术的应用。同时,公司也在推进各项管理技术创新,推动恒逸微商城、营销订单闭环系统、物流系统、单锭数据流管理系统、托盘共享系统、供应商管理系统等项目上线,形成了以客户为中心的采购、生产、仓储、营销、物流、客服等联动的一体化的管理应用平台,逐步实现了工业化、智能化和数字化技术的融合。

    5、管理优势

    公司长期以来推行职业化团队管理,近年通过积极启用内部培养的年轻管理人才和多种渠道引进的众多境内外高级管理及技术人才,已形成一支国际化、专业化、职业化的管理与运营团队,为公司产业持续健康发展奠定基础。同时,公司借鉴国内外先进组织管理经验,持续实施组织结构优化,不断提高公司组织管理运作效率,发挥规模协同优势。

    风险提示

    一、经营管理风险

    (一)行业周期性波动风险

    公司目前主营PTA和聚酯纤维等产品的研发、生产、销售,文莱PMB石油化工项目投产后亦从事成品油、PX、苯等产品的生产、销售。公司所属的石油炼化、PTA、化学纤维制造行业的发展因受上游石化行业供给、下游纺织行业供需关系以及自身发展状况的影响,而呈现一定的周期性特征。除此之外,国民经济、进出口政策等宏观环境的变化也会给行业带来不确定性。因此,若未来行业继续呈现周期性波动,或宏观经济持续下行,则会给上市公司的经营业绩带来周期性波动、甚至大幅下滑的风险。

    (二)原材料价格波动影响公司经营业绩的风险

    公司主要产品的生产原料最终来自原油,且原材料采购成本占主营业务成本比重较高,因此国际原油价格的剧烈波动会使上市公司面临原材料价格波动风险。如果未来原材料价格大幅上涨,而上市公司的产品市场的价格调整不能有效降低或消化原材料价格波动的影响,将可能对其经营生产及业绩产生不利影响。另外,如果未来原料价格大幅下跌,则可能造成存货跌价风险。原材料价格波动风险在极端情况下或者与其他风险叠加发生的情况下,将有可能造成公司经营业绩大幅波动。

    (三)境外投资项目风险

    公司在文莱、新加坡、香港设有8家子公司。其中恒逸文莱位于文莱国,目前文莱PMB石油化工项目已经全面投产。截至2020年6月30日,文莱项目总投资37.76亿美元。

    虽然文莱项目的投产使得公司产业链更为完整,一体化、规模化优势将进一步体现,也有利于抵御行业周期性波动风险,但境外经营可能面临多种风险,从而对公司境外子公司的经营管理、财务状况等带来不利影响,包括:1、当地政局不稳、骚乱、罢工等导致生产或供应中断;2、当地政府或当地合作企业违约等导致公司资产或生产经营受损;3、当地宏观经济出现大幅波动影响公司正常经营活动;4、当地的劳工、税收、进出口、投资、外汇、环境等相关法规政策发生不利变化,当地政府外交政策出现不利变化;5、交通、电力、通讯等基础设施状况可能落后于当地企业生产发展速度,不能满足生产经营需要;6、当地的语言、宗教习俗、经营环境、法律体系等与国内相比,存在较大差异。在经营过程中,公司中方管理人员及员工对相关法律、法规、政策或商业规则的理解可能存在偏差,执行相关法律、法规、政策或商业规则可能不到位,造成公司管理难度增大。另外,随着文莱PMB石油化工项目投产,公司产业链延伸至上游,也会对公司管理、营销和技术等方面提出更高要求,公司如不能及时建立相适应的管理架构、配备合适的管理人员,则将导致管理风险增加。

    (四)安全生产与事故风险

    公司作为石化、化纤生产企业,生产过程存在一定的安全风险。第一,公司的生产过程涉及大量化工产品,原辅料等化工产品如存储或使用不当,可能导致安全事故;第二,设备故障、操作失误、火灾、恶劣天气等因素可能导致安全事故。尽管公司近年来加大在安全方面的投入,不断提高生产设备和作业环境的安全度,持续改进和完善各种安全预防措施,保证企业安全稳定运行,但未来仍可能发生安全生产事故,有可能导致公司经营中断、成本费用增加或人员伤亡。

    (五)环境保护风险

    公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、废料处理、公众健康安全的环保法律和法规,取得相关环保许可,并接受国家有关环保部门的检查。近年来公司已投入大量资金和技术力量用于环保设备和生产工艺的改造,并按照国家环保要求进行污染物的处理和排放。但随着上市公司产业链垂直一体化的推进,生产规模的扩大,同时未来国内或文莱可能实施更为严格的环保标准,采取更为广泛和严格的污染管制措施,公司的环保成本和管理难度将随之增大。

    (六)实际控制人不当控制的风险

    公司实际控制人为邱建林先生,邱建林先生控制公司47.82%的表决权。虽然公司目前已经按照《公司法》、《证券法》、《上市公司章程指引》等法律法规和规范性文件的规定,建立了比较完善的公司治理结构,但如果邱建林先生利用其实际控制人地位,对公司发展战略、生产经营决策、利润分配和人事安排等重大事项的决策实施不当影响或侵占公司利益,则存在可能损害公司及公司其他股东利益的风险。

    )控股股东股份质押比例较高的风险

    截至2020年6月30日,公司控股股东恒逸集团及其子公司共持有公司股份1,760,651,485股,占公司股份总数的47.82%;其所持有上市公司股份累计被质押1,129,851,061股,占公司股份总数的30.69%。控股股东股票质押的质押比例为64.17%,其中872,634,523股(占其所持股份比例的49.56%)系为恒逸文莱17.5亿美元或等值境外人民币的项目贷款提供的增信担保,不涉及股票补仓义务,不存在平仓风险,但是,总体而言恒逸集团所持公司股份的质押比例较高,可能由此引发实际控制人变更的风险。

    (八)新型冠状病毒疫情引致的经营风险

    新型冠状病毒疫情爆发以来,国内多个省市采取延迟复工等疫情管控措施。同时,新型冠状病毒疫情已在全球蔓延,部分欧美国家疫情较为严重,全球各国采取了相应的管控措施,部分工厂进入停工状态,对全球整体经济运行造成了一定影响。虽然公司较早恢复正常生产,但部分下游纺织企业受疫情因素影响一季度开工率较低,部分境外国家终端消费也受到疫情因素的不利影响,公司短期内面临下游需求减少等风险。

    二、财务风险

    (一)财务费用增加导致公司净利润下滑的风险

    PTA和化纤行业所处的大石化产业链均属资金密集型行业,持续发展需要投入大量的资金用于设备更新、技术改造和产业升级。为满足公司垂直一体化及聚酯端扩张的发展战略需要,公司报告期内资本性开支较大,有息负债和利息支出金额较大,2017年、2018年、2019年和2020年1-6月,公司财务费用分别为29,306.32万元、77,556.90万元和、101,169.75万元和82,882.65万元,占当期净利润比率分别为15.37%、36.01%、25.16%和36.12%。

    虽然公司通过优化资金筹集方式、拓展融资渠道、提升营运资金的使用效率、提高现金结算比例等方式积极控制利息支出,但若未来宏观货币政策持续收紧,贷款利率、票据贴现利率继续上升,公司存在因财务费用上升导致净利润下滑的风险。

    (二)税收优惠政策变动的风险

    公司及下属子公司享受我国及文莱国的多种税收优惠政策,包括文莱企业所得税优惠政策、A类和B类企业的城镇土地使用税差别化减免、高新公司适当减征房产税及国家残疾人就业增值税优惠等优惠政策。特别是下属子公司恒逸文莱因文莱PMB石油化工项目满足“先锋企业”的条件,可享受11年的免税优惠,即免征公司所得税、且进口器械和进口原料免税等。但如果相关税收优惠政策发生变化或调整,或公司由于各种因素无法继续享受相关优惠政策,则可能提高公司的税负水平,从而对公司的经营业绩产生不利影响。

    (三)短期偿债风险

    2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-6月,公司流动比率分别为0.69、0.60、0.70和0.66,公司流动负债分别为1,735,751.25万元、2,507,691.73万元、3,823,217.74万元及4,310,128.86万元,占总负债的比重分别为95.66%、64.29%、68.07%和68.71%,短期偿债压力较大,公司面临一定的短期债务集中偿付和资金链紧张的风险。若未来本次发行的可转债未能转股,也将面临偿付风险。

    三、募集资金投资项目的风险

    公司本次发行募集资金投资项目的选择是基于当前市场环境、国家产业政策以及技术发展趋势等因素做出的,募集资金投资项目经过了慎重、充分的可行性研究论证,但如果项目建设过程中或项目投产后,出现宏观经济形势剧烈波动、上下游行业周期性变化、原材料价格大幅提升等情形,则可能导致本次募投项目建设进度不及预期,或投产后相关产品销售数量、销售价格达不到预期水平,或相关产品成本大幅增加等,从而导致公司本次募投项目效益不及预期,并进一步对公司财务状况和经营业绩造成不利影响。

    四、关于可转债产品的风险

    (一)发行可转债到期不能转股的风险

    股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响,而且受国家宏观经济形势及政治、经济政策、投资者的偏好、投资项目预期收益等因素的影响。如果因公司股票价格走势低迷或可转债持有人的投资偏好等原因导致可转债到期未能实现转股,公司必须对未转股的可转债偿还本息,将会相应增加公司的资金负担和生产经营压力。

    (二)转股后每股收益、净资产收益率被摊薄的风险

    本次可转债募集资金拟投资的项目将在可转债存续期内逐渐为公司带来经济效益。本次发行后,若投资者在转股期内转股,将会在一定程度上摊薄公司的每股收益和净资产收益率,因此公司在转股期内将可能面临每股收益和净资产收益率被摊薄的风险。

    (三)可转债自身特有的风险

    可转债作为一种复合型衍生金融产品,具有股票和债券的双重特性,其二级市场价格受到市场利率、票面利率、剩余年限、转股价格、上市公司股票价格、赎回条款及回售条款、投资者的心理预期等诸多因素的影响,因此价格波动较为复杂,甚至可能会出现异常波动或与其投资价值严重背离的现象,从而可能使投资者不能获得预期的投资收益。

    (四)利率风险

    本期可转债采用固定利率,在债券存续期内,当市场利率上升时,可转债的价值可能会相应降低,从而使投资者遭受损失。公司提醒投资者充分考虑市场利率波动可能引起的风险,以避免和减少损失。

    (五)本息兑付风险

    在可转债的存续期限内,公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的部分每年偿付利息及到期兑付本金,并承兑投资者可能提出的回售要求。受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响,公司的经营活动可能没有带来预期的回报,进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资金,可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付,以及对投资者回售要求的承兑能力。

    (六)可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施的风险

    在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。修正后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票的交易均价之间的较高者,同时,修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。

    可转债存续期内,本次可转债的转股价格向下修正条款可能因修正转股价格低于公司最近一期经审计的每股净资产而无法实施。此外,在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,公司董事会仍可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑,不提出转股价格向下调整方案。因此,存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不能实施的风险。

    (七)本次发行的可转换公司债券的信用评级变化的风险

    本次可转换公司债券已经评级,并出具了《恒逸石化股份有限公司公开发行可转换公司债券信用评级报告》,根据该评级报告,恒逸石化主体信用级别为AA+,本次可转换公司债券信用级别为AA+。在本期债券存续期限内,新世纪评级将持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素,出具跟踪评级报告。如果由于公司外部经营环境、自身或评级标准变化等因素,导致本期债券的信用评级级别发生不利变化,将会增大投资者的风险,对投资人的利益产生一定的影响。

    数据统计

    (一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

    项目 2020-6-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
    资产总计
    9,326,326.75
    8,523,075.76
    6,183,473.45
    3,580,373.35
    负债总计
    6,272,955.48
    5,616,730.79
    3,900,681.36
    1,814,466.59
    归属于母公司股东权益合计
    2,430,943.91
    2,325,300.84
    1,836,307.32
    1,377,419.89
    股东权益合计
    3,053,371.27
    2,906,344.97
    2,282,792.09
    1,765,906.76


    (二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

    项目 2020-6-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
    营业收入
    3,941,442.44
    7,962,054.36
    8,806,581.55
    6,595,951.15
    营业成本
    3,563,071.57
    7,399,483.37
    8,476,287.24
    6,333,738.23
    利润总额
    268,610.39
    477,106.58
    249,919.76
    206,391.79
    净利润
    229,488.04
    402,068.21
    215,386.36
    190,654.71
    其中:归属于母公司股东的净利润
    190,230.67
    320,134.84
    187,249.47
    168,455.64


    (三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

    项目 2020-6-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
    经营活动产生的现金流量净额
    146,946.73
    -11,208.17
    160,707.86
    237,950.55
    投资活动产生的现金流量净额
    -652,674.92
    -1,248,920.20
    -1,267,902.63
    -753,058.19
    筹资活动产生的现金流量净额
    729,297.74
    1,048,038.55
    1,385,408.84
    522,097.62
    现金及现金等价物净增加(减少)额
    230,264.50
    -206,311.26
    298,922.59
    -6,148.42


    (四)主要财务指标

    项目 2020-6-30 2019-12-31 2018-12-31 2017-12-31
    流动比率
    0.66
    0.70
    0.69
    0.69
    速动比率
    0.44
    0.46
    0.56
    0.56
    资产负债率(母公司)
    18.93%
    18.89%
    18.12%
    2.09%
    资产负债率(合并报表)
    67.26%
    65.90%
    63.08%
    50.68%
    无形资产(扣除土地使用权及海域使用权后)占净资产比例
    2.43%
    2.30%
    0.32%
    0.33%
    财务指标
     
     
     
     
    应收账款周转率
    8.69
    21.91
    66.62
    68.38
    存货周转率
    3.76
    12.16
    33.01
    31.16
    息税折旧摊销前利润(万元)
    468,187.69
    729,800.51
    424,495.99
    331,435.53
    利息保障倍数
    4.53
    3.76
    3.62
    9.23
    每股经营活动产生的现金流量(元/股)
    0.4
    -0.04
    0.61
    0.98
    每股净现金流量(元/股)
    0.62
    -0.73
    1.14
    -0.03


    相关路演

  • 更多