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    活动嘉宾
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    公司简介

    发行概况

    发行日程

    网上路演日
    2019年11月29日
    申购日
    2019年12月2日
    网上摇号日
    2019年12月3日
    缴款日
    2019年12月4日

    发行人联系方式

    联系人
    上海克来机电自动化工程股份有限公司
    电话
    021-33850028
    传真
    -

    主承销商联系方式

    联系人
    华泰联合证券有限责任公司
    电话
    021-38966927
    传真
    -

    募集资金运用

    单位:万元

    序号 项目名称 项目投资总额 募集资金拟投入金额
    1
    智能制造生产线扩建项目
    19,886.00
    18,000.00
    合计
    19,886.00
    18,000.00

    董秘信箱

    公司全称:
    上海克来机电自动化工程股份有限公司
    英文名称:
    Shanghai Kelai Mechatronics Engineering Co.,Ltd.
    统一社会信用代码:
    913100007505799049
    成立日期:
    2003年5月30日
    上市时间:
    2017年3月14日
    公司境内股票上市地:
    上海证券交易所A股上市
    公司简称:
    克来机电
    股票代码:
    603960
    公司法定代表人:
    谈士力
    公司董事会秘书:
    曹卫红
    注册地址:
    上海市宝山区罗东路1555号4幢
    注册地址的邮政编码:
    200949
    办公地址:
    上海市宝山区罗东路1555号
    办公地址的邮政编码:
    200949
    注册资本:
    175,760,000元
    联系电话:
    021-33850028
    公司传真:
    021-33850068
    公司网址:
    http://www.sh-kelai.com
    电子邮箱:
    kelai.jidian@sh-kelai.com

    投资要点

    (一)发行人行业地位

    克来机电依靠自身完善的创新体系,逐步在国内拥有自主知识产权的柔性自动化装备及工业机器人系统应用领域占有一席之地。公司于2017年成功在上海交易所上市,资本实力和品牌都已经大大增强,更于2018年成功获得博世全球供应商资格。相较国内其他企业,公司具有明显的技术、人才和项目经验优势;相对行业内跨国巨头的竞争,公司成本优势及快速、周全的综合服务优势明显,具备扎实的进口替代能力。

    (二)发行人竞争优势

    1、深厚的研发实力及较高的技术创新能力

    公司一贯秉承技术创新为本的发展战略,凭技术赢得市场、靠创新取得效益。
    通过长期、大量的项目数据积累和提炼,已逐步形成了特色鲜明的模块化、标准化、参数化设计理念和设计手段,用标准的思路来实现非标定制化制作,提升了设计效率、降低设计门槛、稳定设计质量、缩短制造周期、实现多任务并行。

    2、客户资源优势

    公司致力于研发和制造柔性自动化装备及工业机器人系统应用,凭借一流的技术和过硬的产品质量,以替代进口为市场切入点,在已切入的多个细分领域取得了较高的市场占有率,拥有一大批优质的客户资源。
    公司的主要客户如下:
    联合汽车电子有限公司、博世集团(BOSCH)、延锋安道拓座椅有限公司、上汽大众汽车有限公司、上海大众动力总成有限公司、一汽-大众汽车有限公司、大众一汽发动机(大连)有限公司、Vpkswagen Aktiengensllschaft、AUDI、南京东华智能转向系统有限公司、长春一汽富维安道拓汽车金属零部件有限公司、延锋安道拓座椅机械部件有限公司、上海滨道滤清器有限公司、上海天合汽车安全系统有限公司等。
    优质的客户资源为公司业绩的持续稳定增长提供了保障。

    3、上下游平台协同优势

    2018年年初,公司完成对上海众源的收购。收购完成后,公司以上海众源作为柔性自动化服务的样板,开启切入发动机及其零配件装备服务的窗口,拓展公司产品在汽车核心零配件装备服务领域的服务能力,拓宽公司的下游市场。上海众源目前主要给大众汽车的发动机工厂供货,成为大众汽车发动机管路的主要供应商之一,进入门槛较高,上海众源与大众汽车建立了良好、稳定的供销关系,系大众汽车发动机零配件的主要供应商之一。通过上海众源与大众汽车的渠道资源,公司可以充分发挥在汽车行业的自动化智能装备服务的优势。

    4、鲜明的销售方式:顾问式销售、专家式服务

    企业始终贯彻“DESIGN IN”的销售模式,积极推广“顾问式销售,专家式服务”的销售文化:要求每位销售人员要成为客户产品问题的解决方案的专家,不仅仅推销产品,更重要的是要从客户需求的角度帮助客户实现产品的优化设计,提升产品的个性化特质,为客户带来较高的附加价值;同时,将客户的个性化方案与企业的技术优势、柔性优势相结合,实现利润模式上的双赢。在客户价值得到提升的同时,公司也将获得大量订单及个性化服务的溢价。

    5、综合成本优势

    公司较强的自主研发能力和高效的运营管理能力,使公司具备综合成本优势,随着在细分领域市场地位的提高和规模的扩大,该种优势水平进一步提高。
    第一,公司作为自主创新型企业,在产品设计和工艺研发方面进行了大量的投入,虽然短期内形成较大的研发费用支出,对利润产生一定影响,但从长期看,公司取得的一系列核心工艺,有助于学习经验的快速积累,起到了降低成本、提高效率以及降低后续维护成本等作用。
    第二,公司具备高效的运营管理能力,机构精简、管理精细、成本控制考核指标量化具体,尤其在与外资企业竞争时,公司在成本方面具有显著优势。
    第三,公司是国内首批推广模块化、标准化、参数化生产方式的非标自动化装备公司,随着近些年的技术积累,已经初步完成非标产线的标准模块化生产流程,大幅提高了生产效率,并缩短了技术人员的培训周期。

    6、核心技术的积累

    公司通过十余年在汽车电子细分领域的深耕发展,通过自主研发逐步积累了一批该领域的核心技术,逐步铸造了较高的技术壁垒。如:汽车发动机速度相位控制传感器AI智能芯片在线编程数据卡及系统软件、汽车电子装备专用高精度电流/电压源数据卡、大流量条件下真空压力快速在线调节模块、高压大流量快速切换精密压力测控模块、用于汽车电子精密电阻焊定容积快速调压或充气气路模块、高压低能耗氦泄露检验精密测试软件、液压测试中压力脉动控制算法及策略、高精度响应传感器数据同步获取及处理技术、机电液测试环境中环境及工况模拟与智能集成技术等。公司长期坚持定制化智能装备制造的主营业务方向,尤其在汽车电子领域内的测控技术又是公司在国内市场领先的核心技术,也为公司不断提升市场份额提供了技术支持。

    7、团队优势

    团队优势是公司文化转化为竞争力的体现。公司的核心管理队伍拥有丰富的科研经验,公司坚持人才导向型的企业文化建设,强调“以人为本”、“企业为家”等人性化运营理念,兼顾企业业绩最大化与个人发展成长,给予优秀员工多样化项目平台锻炼,不断丰富核心团队和技术人员梯队。
    目前,公司的核心团队是一支年富力强、激情创新、严谨规范、诚信务实、注重社会责任的高素质管理和技术研发队伍,随着近年的快速发展,公司在柔性自动化装备及工业机器人系统应用项目的研发、设计、集成和维护等环节均培养和集聚了丰富的专业技术人才,涌现了一大批自主培养的机械、电气、软件、机器人技术应用、互联网应用等方面的创新型工程师专家,主要管理人员从基础技术细节中抽身,越来越多地将精力投入到创新管理、新技术开发及市场营销等领域。

    (二)募投项目优势

    1、高端装备制造属于国家鼓励的战略新兴产业

    高端智能装备制造业是以高新技术为引领的战略性新兴产业,处于价值链高端和产业链核心环节,是全球制造业竞争的焦点和我国科技创新的主战场。以新一代信息通信技术与制造业融合发展为主要特征的产业变革,对全球制造业生产方式都带来重大影响,智能制造已成为制造业变革的主要方向,全球制造业格局也将面临重大调整。2014年12月提出智能制造2025概念之后,智能制造已上升为我国的重要发展战略。智能制造“十三五”规划提出,到2020年,中国智能制造发展基础和支撑能力明显增强,传统制造业重点领域基本实现数字化制造,有条件、有基础的重点产业智能转型取得明显进展;到2025年,中国智能制造支撑体系基本建立,重点产业初步实现智能转型。

    2、新能源汽车产业高速发展,是我国汽车产业转型升级的重要方向与机遇

    受制于“多煤、贫油、少气”的自然资源结构,以及对外依赖度过高的能源问题,受限于传统汽车工业起步较晚和国际先进水平差距较大的产业现状,国家及时起步引导以锂离子动力电池汽车为主体的新能源汽车产业的发展。自2009年以来,从若干城市试点开始,继之以全国范围内逐步调整的补贴制度和“双积分”配额制度和多批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,我国初步实现了新能源汽车产业的跨越式发展。
    发展新能源汽车可以减少石油消耗,可以减少汽车尾气排放量,同时摆脱我国自主车企在传统内燃机方面积淀不够的行业痛点,在新能源汽车上面需求实现弯道超车的机会。
    从传统汽车逐步向新能源汽车发展,已经成为了一个趋势,发展新能源汽车是汽车产业转型升级的重要方向,也是我国从汽车大国走向汽车强国的必经之路。经过十余年的研究开发和推广应用,我国新能源汽车技术水平不断提高,已经形成了从原材料供应、动力电池、整车控制器等关键零部件研发生产,到整车设计制造,以及充电基础设施的配套建设等完整的产业链,企业竞争力不断增强,产业规模急剧扩张,迎来了快速发展阶段。

    3、公司具备实施本项目的研发实力和技术基础

    目前,公司在巩固传统汽车电子领域的同时,积极开拓新能源车的汽车电子领域,已形成的新能源汽车应用领域成熟产品有:新能源车用驱动电机装配与检测生产线;新能源车驱动电机控制器PEU装配与检测生产线;高端车用电池48VDCDC控制器装配与测试生产线等专业加工生产线产品。
    同时,公司针对电机、电机控制器以及电池管理控制器生产设备中共性的软件数据交换模块设计进行了研发,并就创新性机构设计中涉及的先进机构设计理论和工程设计方法进行了深入研究,在机构的典型性精度设计及总体误差分析理论,以及在结构的动力学性能分析和机构可靠性设计等方面实现了工程性应用,为新能源汽车应用领域的开拓进行了充足的技术储备。
    车载能量回馈控制器智能总装与在线检测生产线方面,针对目前车载能量回馈控制器中手工和自动化装备相结合的生产组织方式,与多样化、个性化、高品质产品的市场需求之间的矛盾,公司通过工艺创新、作业机构融合创新,借助现代加工技术、控制技术、气液技术的最新发展成果,开展智能总装(测试)工艺装备技术的研究和工程创新应用,最大限度地实现车载能量回馈控制器的自动化装配和自动化测试,进而完成有效的整体技术解决路线和方案,并形成和掌握了诸如车载能量回馈控制器在线通用自动测试平台技术、基于视觉引导的机器人智能抓取装配技术、基于MES的多螺丝同步自动拧紧技术等一系列核心技术工艺,为后续该类产品产业化提供充足的技术经验储备与支持。
    新能源汽车驱动电机疲劳老化测试系统成套设备方面,公司在电机定子动态性能测试单元、电机互相校验高速响应(背对背)性能测试单元和电机超高速标定(动态+背对背)测试单元等三个主要单元精耕细作,形成并掌握了诸如1/150摄氏度高温下的定子动平衡技术、定子磁性材料性能变化测试技术、电机在10000转/分的高速下电机A与电机B组成的测试轴系的动平衡技术、超长测试轴系在更高转速下的动平衡技术、测试温度箱的温升平衡控制技术等一些列核心技术工艺,为后续检测服务及相关设备产品化发展提供技术支持。

    ⇓ 展开

    风险提示

    (一)市场及业务经营风险

    1、宏观经济周期性波动影响的风险

    本公司所处的行业属于智能装备制造业,行业供需状况与下游行业的固定资产投资规模和增速紧密相关,受到国家宏观经济发展变化和产业政策的影响,本公司下游行业的固定资产投资需求有一定的波动性,从而可能对本公司的柔性自动化装备及工业机器人系统应用产品的需求造成影响。

    2、市场竞争风险

    目前阶段,本公司主要的竞争对手是国外同行业公司及其在国内设立的合资公司及细分领域的上市公司。

    在我国处于工业化后期、产业结构升级转型的大背景下,基于人口红利消失带来的客观需求、国家对智能装备制造业的政策扶持、相关产业技术逐渐成熟等因素,未来国内企业对工业机器人和柔性自动化生产装备的需求将稳定持续增长。近几年来,工业机器人行业四大巨头瑞士ABB、日本发那科及安川电机、德国库卡纷纷加大在中国的投资力度,扩充在华的生产基地,国内一些上市公司也加大在机器人产业的投入。国内外厂商的进入,使国内机器人的市场竞争更加激烈。

    本公司目前在承接大项目的能力、资产规模及抗风险能力等方面与国际知名企业相比仍有一定差距,如果公司未来不能持续扩大经营规模,增强资本实力,扩大市场份额,将面临较大的市场竞争风险。

    3、下游应用行业较为集中的风险

    2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月,公司在汽车行业内的产品实现的销售收入占当年公司主营业务收入的比例分别94.81%、96.17%、99.46%及99.57%

    一方面受制于现有的生产规模、技术人员和资金等条件,公司无法全面地覆盖下游应用行业,另一方面汽车行业本身是柔性自动化装备和工业机器人系统下游应用最大的领域,且该行业保持了较快的增长速度。所以,公司结合行业的需求及自身技术特点和优势,报告期内将主要资源集中运用在汽车电子和汽车内饰等细分应用领域。但下游产业的发展可能会出现一定的波动,从而会对公司经营业绩产生不利影响。

    4、客户集中度较高的风险

    2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月,公司对前五大客户的销售收入占当年主营业务收入比例分别为90.10%、92.68%、89.45%及97.63%

    公司客户集中度较高,这与下游行业的竞争格局及公司采取的发展战略、所处的发展阶段有一定的关系。联合电子等博世系客户因扩产、设备更新,核心层、关键层设备逐步国产化的需要,致使采购需求的不断增加。而发行人因产能有限,基于战略选择,优先保证完成博世系等优质客户的订单。

    因柔性自动化生产装备及工业机器人系统应用属于非标产品,公司产品订单具有非批量性、非连续性等特点,且单条设备的价值一般较高。如果未来行业需求发生变化导致公司的主要客户采购量减少或不再采购本公司产品,将会给公司的生产经营产生较大的负面影响。

    (二)技术风险

    1、科技创新能力持续发展的风险

    公司属于智能装备领域的细分行业,现阶段智能装备技术正处于快速发展中,能否及时研发并推出符合市场需求的技术和产品是智能装备领域企业能否保持持续竞争力的关键。

    虽然公司高度重视研发投入,并建立了完善的研发制度,但如果公司的技术开发和产品升级不能及时跟上市场需求的变化,或者公司对相关产品的市场发展趋势、研发方向判断失误,将对公司保持市场领先地位产生不利影响,并进一步影响公司的盈利能力及可持续发展能力。

    2、技术泄密及技术人员流失的风险

    经过多年的发展和技术积累,公司在机电气液和工控软件等单项技术方面都拥有自主知识产权的创新技术,集中发展了智能装备整体设计及全面集成技术、智能装备信息化控制技术、基于RFID的装配过程的物流管理和调度技术、座椅滑轨的自动化装配技术、精密电子元器件成型自动装配技术、激光焊接技术、柔性伺服精密压装技术、多机器人协同作业技术、基于多传感器信息融合的在线自动测控技术、面向多品种中小批量产品装配测试工装的参数化设计技术、智能装备控制软件的模块化开发等核心技术,这些都是公司核心竞争力及未来持续盈利能力的重要保障,相关技术一旦泄露,会对公司的市场竞争力及盈利能力造成不利影响。

    公司所研发生产的柔性自动化装备与工业机器人系统属于非标产品,要求从业技术人员具有较高的创造能力,理论基础扎实、项目经验丰富且善于吸纳新技术、新方法,这就使得公司的人才培养周期变长、人力培养成本加大。若关键技术人员流失,而公司在短期内无法找到接替的熟练技术人员或项目负责人,则会对公司完成订单的效率产生负面影响。同时,柔性自动化装备及工业机器人系统主要根据下游客户生产工艺需要进行生产,从客户沟通、方案设计、生产加工到安装调试,都需要建立在对下游应用场景工艺深入了解的基础上,丰富的项目经验和对应用行业的深入了解有助于技术人员快速提前知晓、排查、解决设计和安装等各个环节可能遇到的技术难点,提高生产效率,保证自动化生产线性能的稳定。若关键技术人员流失,会增加与客户的沟通成本、集成生产过程中的试错成本和后续维护成本,进而影响客户忠诚度。

    尽管公司采用了产品数据管理系统PDM来规范技术和管理人员的工作流程,但公司仍无法完全确保防止核心技术及核心技术人员的外流,如果发生技术失密,仍将给公司的生产经营带来一定的风险。

    (三)财务风险

    1、存货损失的风险

    2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末,公司的存货余额分别为10,384.62万元、10,976.55万元、20,220.45万元及18,441.07万元,占同期流动资产比重分别为41.77%、21.11%、35.74%及34.97%,主要系智能装备制造类企业普遍存在的产品生产周期较长、价值普遍较高、存货余额较大等因素所致,同时期末存货余额与在产订单数量、生产线规模、开工时间及项目进度有密切关系。公司的产品以非标定制设备为主,生产周期较长,较长的生产周期导致期末处于未完工交付或者未完成验收状态的存货较多。虽然公司产品按订单组织生产,存货均有对应的合同并按照合同取得了对方的预付款,但仍可能因客户投资项目进度的变化,导致合同变更甚至合同终止,造成公司资产的损失,对公司的经营业绩产生不利影响。

    2、所得税优惠风险

    母公司克来机电于2015年8月19日取得上海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局和上海市地方税务局共同批准颁发的《高新技术企业证书》,证书号:GR201531000290,有效期为三年。公司于2018年11月2日取得上海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局和上海市地方税务局共同批准颁发的《高新技术企业证书》,证书号:GR201831000553,有效期为三年。报告期内,克来机电享受企业所得税率为15%的税收优惠。

    控股子公司上海众源于2016年11月24日取得上海市科学技术委员会、上海市财政局、上海市国家税务局和上海市地方税务局共同批准颁发的《高新技术企业证书》,证书号:GR201631001916。自纳入合并范围以来,上海众源享受高新技术企业的所得税优惠政策,企业所得税实际执行税率为15%。

    如果未来公司未能持续通过高新技术企业认定,或未来国家对上述所得税优惠政策作出调整,取消或减少相关税收优惠幅度,则公司将不能继续享受上述优惠政策,将对公司的经营业绩和利润水平产生一定不利影响。

    3、资产抵押风险

    截至2019年6月30日,公司用于抵押借款的固定资产和无形资产账面价值分别为8,117.19万元和5,987.39万元,分别占同期固定资产和无形资产账面价值的51.12%和76.29%;上述用于抵押的资产是本公司目前生产经营必须的资产。如果本公司不能按期归还银行借款,上述资产可能面临被银行处置的风险,从而影响生产经营活动的正常进行。

    4、摊薄即期回报的风险

    本次发行可转债完成后,公司净资产规模将有所增加。投资者持有的可转债部分或全部转股后,公司总股本亦将有一定幅度的增加。

    虽然本次发行募集资金到位后,公司将合理有效地使用募集资金,本次募集资金投资项目陆续投产后,公司经营业绩将保持增长,但募集资金投资项目从建设至产生效益需要一定时间周期,因此短期内公司每股收益和加权平均净资产收益率等指标存在一定幅度下降的风险。另外,本次可转债设有转股价格向下修正条款,在该条款被触发时,公司可能申请向下修正转股价格,导致因本次可转债转股而新增的股本总额增加,从而扩大本次可转债转股对公司即期回报的潜在摊薄风险。

    5、商誉减值的风险

    2018年1月31日,本公司控股子公司克来凯盈完成对上海众源的股权收购,取得其51%的股权,并纳入公司合并报表范围。截至2019年6月末,公司商誉为12,224.65万元,占当期期末总资产的比例为13.27%。如果未来上海众源经营状态出现恶化,则可能产生商誉减值的风险,从而对公司当期损益造成不利影响。

    )募集资金投资项目未达预期效果的风险

    公司本次募集资金主要投向“智能制造生产线扩建项目”,拟针对新能源汽车市场,新增在车载能量回馈控制器智能总装与在线检测生产线、新能源汽车驱动电机疲劳老化测试系统成套设备等两类产品的制造与服务能力。该项目经过公司系统细致地市场调研及反复论证并结合公司实际经营状况而确定。

    虽然公司对募投项目经过审慎论证,项目符合公司的实际发展需求,但在项目实施过程中仍然会存在各种不确定因素,并可能会对项目的建设进度、实际收益产生一定的影响,从而影响公司的经营业绩。

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    数据统计

    1、合并资产负债表 (单位:万元)

    项目 2019年
    9月30日 2018年
    12月31日 2017年
    12月31日 2016年
    12月31日
    资产总计
    97,256.30
    94,063.35
    66,917.67
    38,050.32
    负债合计
    29,541.11
    36,111.52
    20,494.79
    14,641.44
    归属于母公司所有者权益合计
    54,567.76
    48,875.50
    43,847.87
    23,408.88
    所有者权益合计
    67,715.19
    57,951.82
    46,422.87
    23,408.88


    2、合并利润表 (单位:万元)

    项目 2019年1-9月 2018年度 2017年度 2016年度
    营业总收入
    56,105.91
    58,321.81
    25,191.48
    19,241.58
    营业利润
    10,079.48
    8,625.01
    5,538.18
    3,926.68
    利润总额
    10,319.91
    9,116.83
    5,906.19
    4,245.48
    净利润
    8,799.80
    7,801.15
    5,048.97
    3,579.58
    归属于母公司所有者的净利润
    7,003.69
    6,514.84
    4,923.96
    3,579.58
    扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润
    6,433.95
    6514.84
    4611.14
    3308.66


    3、合并现金流量表 (单位:万元)

    项目 2019年1-9月 2018年度 2017年度 2016年度
    经营活动产生的现金流量净额
    9,443.66
    1,056.78
    7,651.51
    6,087.26
    投资活动产生的现金流量净额
    -4,715.70
    -15,752.03
    -1,924.27
    -3,747.12
    筹资活动产生的现金流量净额
    -3,146.54
    2,252.99
    18,090.57
    -1,300.11
    汇率变动对现金及现金等价物的影响
    -2.14
    -0.69
    -
    -
    现金及现金等价物净增加额
    1,579.28
    -12,442.94
    23,817.81
    1,040.02


    4、主要财务指标

    项目 2019年1-9月 2018年度 2017年度 2016年度
    基本每股收益(元)
    0.40
    0.37
    0.30 
    0.27 
    稀释每股收益(元)
    0.40
    0.37
    0.30 
    0.27 
    加权平均净资产收益率(%)
    13.56%
    13.25%
    12.15%
    15.31%
    每股经营现金流量净额(元)
    0.54
    0.08
    0.74
    1.01
    每股现金流量净额(元)
    0.09
    -0.92
    2.29
    0.17
    项目 2019年9月30日 2018年
    12月31日 2017年
    12月31日 2016年
    12月31日
    归属于上市公司股东的每股净资产(元)
    3.10
    3.62
    4.22
    3.90

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