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    活动嘉宾
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    公司简介

    发行概况

    发行日程

    网上路演日
    2019年11月04日
    申购日
    2019年11月05日
    网上摇号日
    2019年11月06日
    缴款日
    2019年11月07日

    发行人联系方式

    联系人
    吴海欣
    电话
    021-64969730
    传真
    021-34687805

    主承销商联系方式

    联系人
    谢雯
    电话
    021-38565756
    传真
    021-38565707

    募集投向

    单位:万元

    序号 项目名称 项目备案或核准 环评批复 投资总额(万元) 募集资金投资额(万元) 建设周期 实施主体
    1
    机器视觉检测设备产能扩张建设项目
    苏园行审备[2018]83号
    苏州工业园区国土环保局002246200号
    13,738.47
    13,738.47
    2年
    苏州矩子
    2
    机器视觉检测设备研发中心项目
    苏园行审备[2018]83号
     
    7,887.73
    7,887.73
    3年
    苏州矩子
    3
    营销网络及技术支持中心建设项目
    国家代码:2018-310112-39-03-003997
    -
    15,039.70
    13,925.86
    2年
    矩子科技
    4
    补充流动资金
    -
    -
    14,000.00
    14,000.00
     
    矩子科技
    合计
    50,665.90
    49,552.06
     
     

    董秘信箱

    公司全称:
    上海矩子科技股份有限公司
    英文名称:
    Jutze Intelligent Technology Co., Ltd.
    注册地址:
    上海市闵行区中春路7001号2幢408室
    公司简称:
    矩子科技
    法定代表人:
    杨勇
    公司董秘:
    吴海欣
    成立日期:
    2007年11月7日
    股份公司设立日期:
    2015年12月30日
    注册资本:
    7,500万元
    邮政编码:
    201100
    公司电话:
    021-64969730
    公司传真:
    021-34687805
    公司网址:
    http://www.jutze.com.cn
    董秘邮箱:
    investors@jutze.com.cn
    保荐机构(主承销商):
    兴业证券股份有限公司

    投资要点

    (1)研发能力强技术水平处于领先地位

    机器视觉设备是软硬件高度结合、缺一不可的产品,其核心是公司自主研发设计并拥有自主知识产权的软件算法、光学设计以及软硬件相结合的机器视觉系统。公司自主开发的图像处理算法众多,并且可以根据客户需求个性化定制软件功能。公司在图像处理算法方面处于国内领先地位。

    公司根据自有产品的应用领域、特点以及客户需求,自主研发了大量高效算法,例如:①二维取像系统校正算法,保证了获取图像的清晰度和位置准确性;②多种视区分配和路径优化算法,大幅提高了图像获取效率,使机器具有较高的检测速度,更好满足高速产线的需求;③丰富多样的图像处理算法,使目标缺陷具有很高的辨识度,增加了检出率并减少误报警,同时提高了定位精度和计算速度的实时性;④特殊元件检测算法,针对IC引脚、金手指漏铜和划痕、溢胶、断线等各种有特殊形状或检测需求的目标,开发了专门的检测算法与之配合。

    同时,公司为提高客户服务水平,建立更好的品牌口碑,会根据客户的不同需求以及产品线的具体情况,对软件功能、操作界面进行个性化设计,使机器视觉设备能更好地满足客户分门别类的生产检测需要。

    (2)品牌突出实现进口替代拥有众多知名客户

    公司凭借持续不断的技术创新、优质的产品质量和长期的市场培育,已经具有良好的口碑,建立了突出的品牌,成功实现进口替代,在全球范围内拥有众多知名客户。目前公司已成为苹果、华为、小米、OPPO、VIVO等知名企业或其代工厂商的重要机器视觉设备供应商。公司控制线缆组件的主要客户包括全球领先的金融设备制造商NCR集团、Diebold集团,知名半导体设备制造商Ultra Clean集团等。

    (3)柔性化生产管理水平先进

    “柔性化生产”是针对大规模生产的弊端而提出的新型生产模式,主要通过系统结构、人员组织、运作方式和市场营销等方面的改革,使生产系统能对市场需求的变化作出快速适应,同时消除冗余无用的损耗,力求企业获得更大的效益。柔性化生产表现在技术、时间、分散生产、产品种类多、弹性生产等方面。

    公司控制线缆组件产品为定制化的非标准件,需要根据不同客户的不同要求进行设计和生产。为满足多品种、小批量、多批次的产品需求,公司不断对管理组织结构体系、生产线、人员、供应链管理体系以及信息系统管理等进行改进,使公司在采购、生产、销售方面形成良好的业务体系,将前端设计、下单系统、排产系统、生产系统以及物流系统紧密联系在一起,由系统去驱动整个生产运作,建立了一套适合公司的柔性化生产管理系统。

    (4)技术及管理团队经验丰富

    研发团队的人才积累是公司保持技术领先的关键。公司自成立以来,始终把建设稳定的研发技术团队放在首要位置,建立了选聘、培训、考核、晋升、淘汰等一系列培养机制。公司及子公司设立了专门的研发部门,公司在2014年、2018年分别在日本、美国建立研发团队专注于光学及控制系统领先技术的研发,积极与海外优秀研发人才合作。核心技术人员均拥有较强的专业知识背景和多年的研发工作经验,对相关技术和工艺均有深刻的理解。

    另一方面,公司拥有一支具有丰富经验、稳定、高效的经营团队,多数核心管理成员自公司的创业初期即任职至今,对于行业发展趋势具有深刻的认识和把握,对于公司文化亦有高度的认同感。在核心管理团队保持稳定的同时,公司亦致力于管理团队的持续优化,通过公司品牌的影响力和企业文化感召力,不断引进优秀人才,为公司持续发展注入活力。

    ⇓ 展开

    风险提示

    (一)贸易摩擦的风险

    自2018年6月以来,美国政府单方面、多次对中国大范围产品加征关税,严重违反国际贸易规则,中国政府因此出台反制措施,对部分原产美国的进口产品实施加征关税。中美作为两大世界经济主体,贸易摩擦的持续升级对两国乃至世界经济和贸易环境均产生了广泛影响。

    由于公司向美国出口产品和自美国进口原材料金额及占比较小,因此中美贸易摩擦导致两国进出口关税增加,对公司的美国进出口业务没有重大不利影响。但是,由于中美贸易摩擦增加了世界经济和贸易环境的不稳定性,导致公司部分下游客户阶段性缩减在华投资和采购规模,因此短期内对公司经营业绩存在一定不利影响。具体情况如下:

    1、中美贸易摩擦导致两国进出口关税增加,但对公司的美国进出口业务无重大不利影响

    (1)向美国出口方面

    2016年至2019年6月,公司出口美国的产品均为控制线缆组件,公司对美国的销售收入分别为2,956.23万元、3,867.75万元、4,576.58万元、1,605.75万元,占主营业务收入的比例分别为12.72%、11.09%、10.10%、7.52%,收入占比逐年下降,公司收入不存在对美国依赖的情形。

    经查询美国贸易代表办公室(USTR)公布的产品征税清单(以下简称“美国征税清单”),除通信天线(编码为871100)不在美国征税清单之中,公司其他出口美国的控制线缆组件均属于美国征税清单覆盖范围,包括金融电子设备控制线缆组件、工控电子设备控制线缆组件及特种车辆控制线缆组件。2017年、2018年和2019年1至6月,美国征税清单覆盖的公司产品销售收入分别为3,857.40万元、4,568.52万元、1,605.75万元,占营业收入总额的比例分别为10.92%、9.92%、7.40%。

    根据公司目前与客户签订的合同条款,公司控制线缆组件的境外销售主要以EXW贸易方式为主,因此控制线缆组件的进口国关税由客户自行承担。自2018年美国加征关税政策实施以来,公司销往美国的控制线缆组件的关税均由客户自行支付,客户并未要求公司承担进口关税,或者由于关税原因提出对产品采购价格进行调整,公司与客户的采购订单正常履行。由于控制线缆组件的单价较低,对于客户成套设备而言成本占比较低,且控制线缆组件对客户设备而言属于关键原材料,产品的质量、稳定性、交货及时性对于客户十分重要,因此客户对控制线缆组件的价格敏感度相对较低。

    出于最为谨慎的考虑,假设后续客户要求加征的进口关税全部由公司承担,且公司出口至美国的所有产品全部被纳入征税清单,并且按照25%的税率加征关税,经测算,美国加征关税政策对公司2018年、2019年1至6月净利润的影响额分别为972.52万元、341.22万元,占当年净利润的比例分别为9.17%、6.66%,占比较小。

    综上,由于公司涉及美国加征关税的产品在报告期内的销售额占比较小,且目前加征关税部分由客户承担,因此美国出台的加征关税政策对公司向美国出口产品无重大不利影响。

    (2)自美国进口方面

    报告期内,公司自美国进口的原材料主要应用于控制线缆组件、控制单元及设备。

    经查询中国商务部公布的加征关税清单(以下简称“中国征税清单”),与公司采购原材料相关的税则号列为:85369011(工作电压不超过36伏的插件)、85369019(其他接插件),包括单轴操纵杆、压敏传感器、控制器、按钮开关等。公司2017年、2018年、2019年1至6月涉及上述税则号列的采购额分别为524.55万元、266.46万元、112.21万元,占同期采购总额的比例分别为2.85%、1.15%、1.37%。

    由于进口原材料的关税由公司承担,中国征税清单正式实施后,会直接增加公司采购该部分原材料承担的关税税额,并影响公司利润。假设公司采购中国征税清单上的原材料,按25%加征关税,中国加征关税政策对公司2018年、2019年1至6月净利润影响额分别为56.62万元、23.84万元,占当期净利润的比例分别为0.53%、0.47%,金额和占比较小。

    综上,由于目前中国已实施的征税清单涉及发行人采购原材料的比例较低,且公司采购的原材料不属于定制产品,市场上供应商众多,可替代的采购渠道较多,公司已在积极开发其他地区的供应商进行合作,因此中国征税清单的实施对公司自美国进口原材料不会造成重大不利影响。

    2、中美贸易摩擦导致公司部分下游客户阶段性缩减在华投资和采购规模,对公司经营业绩存在短期不利影响

    虽然中美贸易摩擦导致的进出口关税增加对公司的美国进出口业务没有重大不利影响,但在全球经济一体化的环境下,长期持续的贸易争端增加了世界经济和贸易环境的不稳定性,市场避险情绪上升,导致公司部分下游客户的投资和扩张策略更趋谨慎,并阶段性缩减了在中国的投资规模和市场需求,因此短期内对公司经营业绩存在一定不利影响。

    面对复杂多变的国际经贸形势,公司坚持以技术和产品为驱动力,通过大力开发国内大中型新增客户,持续推出技术水平更高、市场前景广阔、更有竞争力的新产品,同时与美国主要客户继续保持长期稳定的合作关系等措施,以进一步把握我国产业转型升级、制造业提质增效的机遇,尽量减少外部经济贸易环境不稳定对公司业绩的短期影响。

    (二)技术研发与新产品开发风险

    公司机器视觉设备服务于“中国制造2025”战略,有利于提升制造业智能化和自主化水平,并促进国家产业转型升级,其核心是公司自主研发设计并拥有自主知识产权的软件算法、光学设计以及软硬件相结合的机器视觉系统。公司的发展与技术研发实力、新产品开发能力紧密相关。公司自设立以来就坚持以技术研发和产品性能为核心盈利能力,大力进行技术创新与技术储备,通过不断提升产品技术水平、性能体验和新产品更新迭代,巩固并提升竞争优势。公司已形成拥有自主知识产权和自主品牌的系列产品,其检测速度、检测精度、检出率、漏失率、误判率等关键技术水平处于领先地位。公司拥有123名研发人员,占员工总数的比例高达15.79%,报告期研发费用占收入比例平均约7%,每年来源于新产品的收入平均约31%,公司拥有43项软件著作权、50项专利,并拥有软板光学检测、半导体封装自动光学检测、三维锡膏检测、药品光学检测等丰富的新技术、新产品储备。

    但如果公司未来不能对技术、产品和市场的发展趋势做出正确判断,对行业关键技术的发展方向不能及时掌握,致使公司在新技术的研发方向、新产品的方案制定等方面不能及时做出准确决策,则公司存在新技术、新产品研发成功后不能得到市场的认可或者未达到预期经济效益的风险。

    (三)业绩下滑风险

    公司主营业务为智能设备及组件的研发、生产和销售,主要产品包括机器视觉设备、控制线缆组件、控制单元及设备。公司主要产品具有自主知识产权和自主品牌,主要应用于电子信息制造、工业控制、金融电子、新能源、食品与包装、汽车等多个国民经济重要领域,已成功实现进口替代或远销海外。2016年至2019年6月,公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,379.39万元、6,372.07万元、9,585.98万元和4,834.33万元。

    公司经营情况受宏观经济环境、下游行业发展状况及投资规模、贸易摩擦、原材料价格波动、技术研发、汇率波动等诸多不确定性因素的影响。如果上述一项或多项因素发生重大不利变化,可能导致公司经营业绩下滑。

    (四)原材料价格波动风险

    公司由于产品结构复杂、型号较多等原因,采购的原材料较为分散,品种多达近万种,其中主要原材料包括光学元器件、连接器、线材、机械五金加工件等。公司产品的关键门槛是研发设计,而研发设计所投入的成本在研发费用中核算,并未在原材料采购中体现,故2016年至2019年6月,直接材料占公司产品主营业务成本的比例分别为72.54%、74.17%、76.86%和71.96%,占比较高。

    虽然报告期内公司主要原材料的价格相对稳定,主要原材料的上游供应市场属于充分竞争市场,原材料供应充足,且公司目前已与主要供应商建立了稳定的长期合作关系,但若受宏观经济变化、市场供求关系变化等因素影响,公司主要原材料价格持续大幅上涨,致使公司无法及时转移或消化成本压力,则会直接影响公司的盈利水平,对公司的生产经营造成不利影响。

    (五)经销模式风险

    根据自身实际经营状况和现有客户的地域分布,公司机器视觉设备的销售模式包括直销和经销。这种直销与经销有机结合、相互补充的销售模式,有利于充分利用经销商的渠道资源和营销能力开拓市场。公司主要经销商较为集中、稳定,且大部分为长期合作经销商,2019年1至6月前十大经销商收入占2016年至2019年6月主营经销收入的比例分别为77.29%、71.73%、92.98%和92.08%。但若经销商出现自身经营不善,或者与公司发生纠纷、合作关系终止等不稳定情形,可能导致公司产品在该经销区域销售出现暂时性下滑,从而对公司的业绩造成一定影响。

    (六)汇率风险

    公司2016年至2019年6月销往保税区/转口、境外收入总额分别为10,525.66万元、15,383.24万元、20,803.64万元和9,626.22万元,占同期主营业务收入的比重分别为45.28%、44.12%、45.89%和45.05%。公司保税区/转口和境外收入主要以美元进行报价和结算,人民币对美元汇率的波动将对公司经营业绩造成影响,公司2016年至2019年6月汇兑收益金额分别为529.88万元、-464.95万元、523.85万元和27.20万元。随着人民币国际化进程的逐步推进,人民币对美元浮动区间不断扩大,汇兑损益有进一步扩大的风险。

    (七)最近一期对中信博集团销售收入大幅下滑的风险

    发行人以机器视觉设备为核心发展方向,控制单元及设备是发行人响应原有客户需求,向产业链上游自然发展形成的,并非发行人核心产品。报告期内,发行人向中信博集团销售的产品主要为控制单元及设备中的太阳跟踪系统。发行人凭借精密的加工制造能力以及良好的成本和品质管控能力,为中信博集团进行太阳跟踪系统的生产制造,中信博集团采购发行人产品作为其原材料并进行后续生产。

    2016年至2019年6月,发行人来自中信博集团的营业收入分别为1,573.18万元、2,598.80万元、5,914.13万元和842.41万元。2019年上半年收入下降,主要是由于发行人更加专注于核心产品机器视觉设备的生产制造,同时中信博集团对大部分型号的产品转为自行生产为主。目前中信博集团与发行人仍在部分型号的产品上继续合作。

    报告期内,发行人来自中信博集团的毛利占全部毛利的比重较低,分别为2.22%、3.55%、6.41%和1.76%,因此虽然与中信博集团的业务波动短期内对发行人的营业收入有少量影响,但总体风险较为可控,对发行人整体经营业绩不构成重大影响,不会影响发行人核心产品的研发、生产和销售。

    ⇓ 展开

    数据统计

    (一)资产负债表(合并)主要数据 (单位:万元)

    项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
    流动资产
    37,758.23
    39,265.06
    27,496.88
    19,913.87
    非流动资产
    16,577.07
    17,060.46
    16,682.82
    16,327.55
    资产合计
    54,335.30
    56,325.52
    44,179.70
    36,241.41
    流动负债
    9,838.63
    13,469.63
    9,959.46
    9,606.87
    非流动负债
    65.93
     72.39
    32.76
    26.24
    负债合计
    9,904.56
     13,542.03
    9,992.22
    9,633.10
    股东权益合计
    44,430.75
    42,783.49
    34,187.47
    26,608.31


    (二)利润表(合并)主要数据 (单位:万元)

    项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
    营业收入
    21,700.78
    46,040.54
    35,318.94
    23,780.67
    营业利润
    5,947.61
    12,211.84
    8,370.85
    5,267.31
    利润总额
    5,960.14
    12,208.51
    8,411.44
    5,691.82
    净利润
    5,124.64
    10,608.77
    7,381.60
    4,887.95
    归属于母公司所有者的净利润
    4,916.61
    9,915.52
    6,738.03
    4,446.34
    扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润
    4,834.33
    9,585.98
    6,372.07
    4,379.39


    (三)现金流量表(合并)主要数据 (单位:万元)

    项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
    经营活动产生的现金流量净额
    4,560.40
    7,453.01
    3,068.57
    4,344.21
    投资活动产生的现金流量净额
    -141.77
    -8,278.76
    1,794.93
    -6,190.27
    筹资活动产生的现金流量净额
    -4,018.89
    -1,639.77
    -222.02
    291.23
    汇率变动对现金及现金等价物的影响
    88.14
    788.04
    -276.63
    382.89
    现金及现金等价物净增加额
    487.88
    -1,677.47
    4,364.85
    -1,171.93


    (四)、主要财务指标

    公司最近三年一期的基本财务指标如下表所示:


    主要财务指标 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
    流动比率(倍)
    3.84
    2.92
    2.76
    2.07
    速动比率(倍)
    3.03
    2.21
    1.93
    1.47
    资产负债率(母公司口径)
    14.42%
    11.35%
    10.73%
    14.67%
    资产负债率(合并口径)
    18.23%
    24.04%
    22.62%
    26.58%
    主要财务指标(时期) 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
    应收账款周转率(次)
    3.43注
    3.81
    3.77
    3.10
    存货周转率(次)
    2.91注
    3.12
    2.92
    2.98
    息税折旧摊销前利润(万元)
    6,556.78
    13,353.84
    9,487.02
    6,301.97
    利息保障倍数(倍)
    132.83
    114.30
    70.59
    103.12
    无形资产(扣除土地使用权等后)占净资产的比例
    0.12%
    0.12%
    0.06%
    0.09%
    每股经营活动现金流量净额(元/股)
    0.61
    0.99
    0.41
    0.58
    每股净现金流量(元/股)
    0.07
    -0.22
    0.58
    -0.16

    注:该数据为2019年年化数据。

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