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    活动嘉宾
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    公司简介

    发行概况

    发行日程

    网上路演日
    2019年11月05日
    申购日
    2019年11月06日
    网上摇号日
    2019年11月07日
    缴款日
    2019年11月08日

    发行人联系方式

    联系人
    孙鸣
    电话
    010-82559889
    传真
    010-82559999

    主承销商联系方式

    联系人
    彭凯、刘爱亮
    电话
    010-83939888
    传真
    010-66162012

    募集资金运用

    单位:万元

    序号 项目名称 项目总投资金额 募集资金投资金额
    1
    PC金融终端系列产品升级优化项目
    30,022.19
    13,493.65
    2
    移动端金融产品建设项目
    8,392.86
    3,772.21
    3
    华南研发中心及客户服务中心建设项目
    18,081.22
    8,126.71
    4
    大数据营销及研究中心项目
    10,112.91
    4,545.31
    合计
    66,609.18
    29,937.88

    董秘信箱

    公司名称
    北京指南针科技发展股份有限公司
    英文名称
    Beijing Compass Technology Development Co., Ltd.
    法定代表人
    陈宽余
    注册资本
    348,099,999 元
    公司地址
    北京市昌平区七北路 42 号院TBD 云集中心2 号楼A 座
    邮政编码
    102209
    联系电话
    010-82559889
    传真号码
    010-82559999
    互联网网址
    http://www.compass.cn
    董事会秘书
    孙鸣
    电子邮箱
    sober@mail.compass.com.cn

    投资要点

    (1)研发与产品优势

    作为国内经营经验丰富的金融信息服务提供商之一,公司多年来始终重视对研发的投入与综合技术能力的培养,掌握了一批包括证券研究技术、电子商务技术和多媒体网络技术等在内的核心技术。该等技术主要运用于用户行为大数据分析、终端用户服务体系、行情信息传输安全机制、信息存盘后的安全机制、关键代码动态获取机制、客户互联网多媒体信息服务等领域,可以为客户提供及时准确的行情信息及资讯。

    公司从事金融信息服务业务起步较早,对资本市场的发展和行业的变化趋势有着深入的理解和经验积累,具备较强的市场分析能力并能够迅速地满足客户不断变化的个性化需求。凭借强大的证券研究技术和产品研发能力,公司开发出了种类丰富、功能强大的产品体系。公司目前的主要产品为PC 端金融服务平台,并根据不同类型投资者的需求开发了全赢系列和财富掌门系列产品。同时,公司还形成了一整套科学严密、分工高效的产品设计、开发、测试、运维的流程,可以对市场上用户的最新需求进行收集反馈,推动产品的不断升级。

    (2)品牌与用户优势

    公司自成立以来坚持通过提升产品质量、丰富产品功能、优化客户体验、不断完善服务来树立公司产品的品牌形象,在市场上形成了较高的知名度与品牌认可度。同时,公司通过与互联网广告平台及服务商合作进行持续的广告推广,进一步提高了公司的品牌知名度和价值。

    受益于良好的品牌形象,公司培育了具有一定规模和品牌忠诚度的用户群体。公司产品用户主要是以个人为主的专业投资者,截至2019 年6 月末,公司产品累计付费用户约86.48 万人。庞大的用户群体是公司各项业务的基础,也有利于公司通过对用户需求重点、信息偏好等进行数据挖掘来研发产品和提供服务。

    (3)服务与营销优势

    公司一贯重视用户服务与用户体验,建立了完善的服务体系,树立了先进的服务理念,培养了一支专业能力强、从业经验丰富的服务与营销团队。公司自2013 年起开始全面实行直营销售模式,提高了营销效率,实现了营业收入的快速增长。从投资者提交注册信息起,公司就会安排专业的销售客服人员通过一对一方式与潜在客户对接,进行免费线上培训和持续跟踪,提供完善的售前及售后服务。此外,公司还针对客户需求全面优化服务内容,定期开展需求讨论会和技术交流会,完善服务体系并提升用户体验。

    (4)管理团队优势

    优秀的管理团队是企业成功的重要条件,对于金融信息服务行业尤为如此。公司的管理经营团队具有丰富的行业经验和较强的市场把握能力,能够带领公司在快速变化的行业环境中准确判断发展方向,不断挖掘新的市场机会,同时充分调度公司的各个部门资源予以快速反应。公司还通过内部培养和外部引进两个渠道不断扩充和提升管理团队,增加管理团队的人才储备。

    风险提示

    投资者在评价公司本次发行的股票时,除本招股说明书提供的其他各项资料外,应特别认真地考虑下述各项风险因素。以下风险因素可能直接或间接对公司生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生不利影响。下述风险是根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序,但该排序并不代表风险因素依次发生。

    一、经营业绩大幅波动的风险

    公司的主营业务是向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务。随着中国经济快速发展及国家政策的推动,国内证券市场发展迅速,投资者队伍亦不断壮大,为金融信息服务行业的发展带来了广阔的空间。该等业务的经营情况与证券市场的发展和景气程度密切相关,报告期内公司主营业务收入分别为57,126.53万元、66,909.87万元、57,769.57 万元和36,396.91万元,归属于母公司股东的净利润分别为 14,466.74万元、15,482.11 万元、12,786.52万元和9,735.16万元,2018年受国内证券市场表现较为低迷的影响,公司主营业务收入同比下滑13.66%,归属于母公司股东的净利润同比下滑17.41%。未来,若我国证券市场出现长期低迷、市场交投不活跃等情况,投资者对金融信息及咨询等服务的需求可能下降,从而可能引起公司产品销售和服务收入的下滑,导致公司盈利能力的波动。

    基于现有客户结构和业务模式,公司开始进一步在广告服务业务、保险经纪业务等方面进行延伸布局,从而丰富公司主营业务收入构成;同时,公司在成本、费用方面加强管控,以便减小公司业绩波动的幅度。但未来如果出现证券市场大幅波动、投资者对金融信息及咨询等服务的需求发生较大变化、公司在新业务方面开发进度不及预期,或者公司在成本、费用管控方面执行不力,可能会导致公司经营业绩出现大幅波动。

    二、现有业务受行业监管政策变动影响的风险

    目前国内对证券期货信息经营业务实行许可经营制度,未经证券交易所或期货交易所许可,任何单位和个人不得发布证券期货交易即时行情。对于业务经营中所使用的证券交易信息,公司已与上证信息公司、深证信息公司等授权机构建立了长期稳定的合作关系,取得了相关信息发布的授权,并按期提出展期或者换发许可证的申请,确保持续具备各项证券期货信息经营资格。

    此外,公司所从事的金融信息服务业务属于证券投资咨询服务范畴,依法应当取得中国证监会颁发的相关业务资格证书,并接受中国证券业协会及证券交易所等部门的监管。公司及其子公司现持有中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》,具备从事证券投资咨询业务的资格。

    若未来国内关于金融信息经营许可、证券投资咨询业务许可的政策发生变化,出现公司当前证书失效后无法继续取得该类许可的情形,则可能直接影响公司现有业务的正常经营。

    三、金融产品创新带来的法律监管风险

    互联网技术创新和金融产品创新,是促进金融信息服务行业发展的重要因素,也是推动金融信息服务行业创新的主要动力。当前互联网技术日新月异、金融创新产品层出不穷,导致监管体系及相应的政策制定可能出现一定的滞后,从而出现部分业务领域缺乏明确法规进行规范的情况,由此可能引发包括公司在内的金融信息服务企业所从事的部分业务存在法律监管风险。

    四、技术及产品创新滞后的风险

    公司目前主要依托互联网和移动通讯网提供金融信息服务,新产品的推出不仅需要互联网、数据挖掘及整理等IT技术的保障,还需要融合证券分析、金融工程及用户行为分析等方面的技术,对公司技术创新的要求较高。互联网技术、软件技术及数据处理技术发展迅速,金融工具创新速度不断加快,而客户对金融信息的需求也日益多元化、个性化。在此背景下,公司需要不断更新技术水平、及时把握市场动态、准确了解用户需求,从而及时推出新的产品、服务,以提升自身的市场竞争力。若公司未来不能紧跟技术更新步伐、准确掌握用户需求,则可能出现技术及产品创新滞后的情形,从而可能对公司市场竞争力和盈利能力造成不利影响。

    五、专业技术人员流失的风险

    公司属于技术密集型企业,技术研发和产品创新工作依赖公司的专业技术人员,专业技术人员流失可能会对公司的经营和发展带来重大影响。公司自成立以来,始终重视人才的培养,拥有一支技术过硬、人员稳定的技术团队。报告期内公司专业技术人员队伍稳定,未出现技术人员重大流失的情形。公司采取了多种措施,如制定适当的员工薪酬体系及职业晋升通道体系等以保持技术人员团队的稳定性。但随着市场竞争的加剧,不排除专业技术人员流失的可能,从而对公司的未来发展产生不利的影响。

    六、市场竞争加剧的风险

    公司经过多年的研发和经营,已形成技术、产品、用户、服务及平台等多方面的竞争优势,具备较强的市场竞争实力。但是,由于互联网技术、金融产品的创新速度较快,国内同行业企业不断增加资金、技术的投入,国际知名企业也在不断进入国内市场,金融信息服务行业的市场竞争日趋激烈。随着投资者对金融信息的需求不断增加,对相关产品的数据处理能力、安全性、系统可扩展性的要求将不断提高。如果公司不能适时加大人力物力的投入,及时进行产品升级和新产品开发,或出现决策失误、市场开拓不力等情况,将面临不利的市场竞争局面。

    七、客户开发及管理风险

    公司是国内最早从事金融信息服务业的企业之一,截至2019年6月末公司产品累计付费用户约86.48万人。庞大的用户群体是公司收入和利润快速增长的主要来源,也是公司包括广告服务、保险经纪在内的各项延伸业务的基础。公司通过不断丰富产品功能、持续优化客户体验等方式积极满足客户日趋多样化的信息使用需求。随着未来市场竞争的加剧,公司若不能有效地实现净付费用户规模的增加,则会对公司的业务发展带来重大不利影响。

    历史上公司对于用户产品到期后是否可以续费使用现有版本在销售合同中未明确规定允许或禁止,在实际操作中若客户提出需求一般会为其提供按年续费服务。由于公司付费用户更倾向于重新购买具有重大功能升级的新版本产品,而对历史版本的续费持续使用需求极小,因此公司在商业上一般不鼓励客户续费使用老产品,并主要采取三年期、四年期等长周期的“套装”销售模式。

    2017年开始公司对于新购买私享家四年期产品的客户,在销售合同中明确约定允许客户在新购买的“套装”产品到期后进行按年续费使用,同时在财富掌门系列新产品销售中亦明确按年续费使用。但如果未来出现大部分客户产品到期后选择继续续费使用原版本产品而非购买公司开发的新版本产品,可能会对公司同期相关新版本产品的销售产生一定的不利影响。

    八、互联网系统及数据安全风险

    公司的主营业务是以互联网为工具开展,因此公司业务的持续开展依托于网络系统安全可靠的运行。为确保产品服务的稳定性和安全性,公司将网络服务器托管于中国联通、中国电信、中国移动等大型网络运营商提供的专业机房中,并配置了稳定、成熟的数据安全硬件和软件,同时在内部建立了严格的数据备份管理制度及相关操作制度。目前公司已建立完善的IDC机房备份体系并实现异地容灾、互相备份。但是互联网及相关设备客观上存在着网络基础设施故障、软件漏洞、网络恶意攻击及自然灾害等因素引起网络瘫痪的风险。上述风险一旦发生,客户将无法及时享受公司提供的产品和服务,严重时可能造成公司业务中断,从而影响公司的声誉和经营业绩甚至引起法律诉讼。因此,公司存在互联网系统和数据安全风险。

    九、规模扩大引致的管理风险

    近年来随着业务规模的扩张,公司资产规模、人员规模快速扩大,在此过程中实施精细化管理的重要性也越来越高,未来公司在机制建立、战略规划、组织设计、运营管理、资金管理和内部控制等方面的管理水平将面临更大的挑战。如果公司未能及时调整经营观念和管理手段,将面临企业规模扩张所带来的管理风险。

    十、税收优惠及财政补贴政策变动的风险

    公司主要通过自主研发的软件终端产品提供金融信息服务,享受国家实施的多项税收优惠和财政补贴政策。根据相关规定,公司于2014年被认定为高新技术企业,证书编号为GR201411003014,有效期为三年,自2014年至2016年享受15%的企业所得税税率的优惠政策。2016年末公司拥有的高新技术企业资质有效期届满后,公司已在规定日期前提交高新技术企业认定申报材料并于2017年10月25日重新通过认定,取得编号为GR201711001765的高新技术企业证书,有效期为三年,自2017年至2019年享受15%的企业所得税税率的优惠政策。同时,根据相关规定,公司备案的软件产品自2019年6月1日起享受增值税实际税负超过3%部分即征即退政策

    根据相关规定,公司子公司天一星辰报告期内软件产品享受增值税实际税负超过3%部分即征即退的优惠政策。此外,天一星辰于2012年取得了北京市经济和信息化委员会颁发的京R2012-0060号《软件企业认定证书》,享受自2012年至2013年免征企业所得税、自2014年至2016年减半征收企业所得税的优惠政策。

    关于公司享受的全部税收优惠及依据请见本招股说明书“第九节 财务会计信息与管理层分析/七、主要税收政策、缴纳的主要税种及税率”。未来,若国家及地方政府主管机关对高新技术企业、软件企业和软件产品所得税、增值税的优惠政策或相关政府补贴政策作出对公司不利的调整,将对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。

    十一、募集资金投资项目无法达到预期收益的风险

    公司本次发行募集的资金将主要投资于PC金融终端系列产品升级优化项目、移动端金融产品建设项目、华南研发中心及客户服务中心建设项目、大数据营销及研究中心的开发项目。上述募投项目是公司在充分考虑国家相关产业政策、行业发展趋势及公司现有业务经营现状,并经过充分的市场调研和审慎的可行性分析后进行的决策。在该等项目的具体实施过程中,公司可能面临产业政策变化、证券市场景气程度变化等诸多不确定因素,从而可能导致项目的投资成本、投资收益率偏离预期效果。此外,上述项目投产后,短期内将增加每年的折旧及摊销费用,从而可能在一定程度上影响公司盈利能力的提升。

    十二、货币资金管理风险

    公司目前的资产构成中货币资金占比较高,截至2019年6月30日公司货币资金余额为92,956.27万元,占公司资产总额的比例为 68.11%。从公司的业务发展需求来看,保持高水平的现金储备,有利于公司适应互联网技术及证券市场产品的快速变动,确保公司技术、服务的不断创新,有利于公司及时把握新的商业机会,应对日益激烈的市场竞争。同时,若公司不能采取适当的货币资金管理策略实现货币资金安全性、流动性和收益性的有效平衡,则可能出现货币资金利用率低等现金管理风险。

    十三、经营业绩全年分布不均衡的风险

    报告期内公司的产品和服务以“体验式”销售模式开展,公司绝大多数付费客户是从公司的免费版产品试用开始,经过一段时间体验后,公司会根据用户需求向其推荐低端版本付费产品,并逐渐升级使用中端版本付费产品,直至购买高端版本付费产品。通常情况下,公司注册用户从免费版逐步升级至高端版本的体验周期需要半年至一年时间。因此,公司各版本产品的销售并非全年连续不间断进行,而是依据当时市场情况和公司实际经营情况进行有节奏、有规律的销售,其中:公司的低端版本销售根据阶段性的免费版客户的数量累计和体验情况,全年各月基本常态化开展销售;中端版本产品则根据低端版本用户数量累积和体验情况,每年安排3次左右的集中销售;高端版本则根据中端版本用户数量累积和体验情况,每年只安排1-2次左右的集中销售。

    受上述销售模式和销售周期的影响,公司实施中高端产品集中销售活动月份的销售收入和净利润会大幅增长,在未实施中高端产品集中销售的月份的销售收入和净利润会相对较小,甚至会出现个别月份亏损的情形。2017年上半年、2018年上半年公司营业收入占全年的比例分别为63.97%和62.45%,归属于母公司股东净利润占全年的比例分别为83.20%和87.03%,主要系公司在2017年、2018年均在上半年进行了高端版本产品的集中销售活动所致。2019年上半年公司对新推出的财富掌门系列高端产品进行了集中销售,预计2019年上半年营业收入及净利润的全年占比依然保持较高水平。

    综上所述,受经营模式和销售周期的特点影响,公司可能出现经营业绩全年分布不均衡的风险,其季度财务数据或半年度财务数据可能无法完整衡量全年的经营业绩。

    十四、公司购置房产引致折旧大幅增加的风险

    随着业务的快速发展,公司员工规模不断扩大。报告期初公司的办公场所主要通过租赁方式取得且较为分散,不利于公司集中规划和统一管理,因此公司于2016年和2017年购置了部分房产以提升管理效率,为员工创造良好的工作环境。公司购置的房产(含装修费)总价值为33,713.67万元,此后每年会产生一定金额的折旧费用。虽然购置房产会减少公司房产租赁的相应支出,但该等折旧费用的计提仍可能会对公司的经营业绩带来影响,从而可能在一定程度上影响公司盈利能力的提升。

    十五、公司未决诉讼可能引致经济利益流出的风险

    公司全资子公司上海指南针自2009年4月至今存在与亚太影视媒体服务有限公司、华通泰丰卫星网络资讯有限公司、Asia Broadband Network Pte Ltd.涉及中华卫视股权转让方面的未决诉讼,详见“第十一节 其他重要事项”之“三、重大诉讼或仲裁事项”具体内容。

    公司积极应对相关诉讼,一方面公司子公司上海指南针已委托澳门方盛律师事务所向澳门中级法院提起上诉以保护自身利益,且未决诉讼涉及上海指南针可能潜在偿付的金额相对于公司资产状况、收入规模及盈利能力影响较小;另一方面,公司已对仍持有的中华卫视股权按照账面价值计提减值准备600万元,具备谨慎性。

    虽然公司聘请并委托澳门地区律师事务所采取法律诉讼方式维护自身合法权益且案件发回澳门初级法院重审的有利结果,但由于上述未决诉讼的所在地属于澳门地区,法律诉讼程序复杂且时间跨度较长,当地法院对公司诉讼请求的支持与否及支持程度存在一定的不确定性,未来公司可能因涉诉事项导致经济利益的流出,从而影响公司当期的经营业绩。

    十六、净资产收益率和每股收益摊薄的风险

    本次发行完成后,公司股本、净资产将有较大幅度的增加,但由于募集资金投资项目的效益短期内无法显现,并且募集资金项目实施后公司固定资产和无形资产规模扩大将导致折旧、摊销费用增加,因此可能存在发行后短期内公司每股收益、净资产收益率出现下降的情况。

    十七、知识产权风险

    公司自成立以来不断进行产品和技术创新,目前已拥有多项软件著作权、商标权及其他非专利技术,并成功应用于公司的现有产品及服务。该等无形资产现已成为公司核心竞争力的重要组成部分,未来若公司的知识产权受到侵犯,或者非专利技术失密,则可能会削弱公司业务的核心竞争力,从而给公司的盈利水平造成不利影响。

    十八、成长性风险

    从上述风险事项可以看出,公司在未来发展过程中,经营业绩可能受证券市场景气程度、行业监管政策、技术和研发、管理经营等多方面因素的影响。公司管理层及保荐机构在本招股说明书中关于公司未来成长性及持续盈利能力的判断,系基于现有的行业前景、市场地位、业务模式、研发能力、核心技术能力及持续创新能力等因素的分析结果。若未来影响上述环境因素发生不利变化,且公司不能及时做出调整,则可能出现公司无法按照预期情况实现成长的风险。

    十九、股价波动的风险

    由于二级市场股票价格不仅取决于公司经营状况,同时也受利率、汇率、通货膨胀、国内外政治经济形势及投资者心理预期等因素的影响,导致股价波动的原因较为复杂。特此提醒投资者,在投资本公司股票时可能因股价波动而遭受损失。

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    数据统计

    (一)合并资产负债表主要数据 (单位:万元)

    项目 2019.6.30 2018.12.31 2017.12.31 2016.12.31
    资产总计
    136,482.19
    112,324.15
    97,701.71
    78,769.94
    负债合计
    59,797.25
    45,385.70
    43,621.28
    40,104.12
    归属于母公司股东权益
    76,684.94
    66,938.44
    54,151.93
    38,714.63
    少数股东权益
    -
    -
    -71.49
    -48.82
    股东权益合计
    76,684.94
    66,938.44
    54,080.44
    38,665.81

    (二)合并利润表主要数据 (单位:万元)

    项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
    营业收入
    36,396.91
    57,769.57
    66,909.87
    57,126.53
    营业利润
    12,339.44
    15,791.25
    17,612.34
    16,044.69
    利润总额
    12,334.35
    15,617.97
    17,620.56
    16,803.63
    净利润
    9,735.16
    12,695.94
    15,344.62
    14,357.65
    归属于母公司股东的净利润
    9,735.16
    12,786.52
    15,482.11
    14,466.74
    扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润
    9,072.62
    11,010.55
    13,650.88
    12,480.74

    (三)合并现金流量表主要数据 (单位:万元)

    项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
    经营活动产生的现金流量净额
    19,601.34
    16,921.49
    17,054.42
    17,855.41
    投资活动产生的现金流量净额
    584.11
    1,880.70
    -19,279.47
    -13,915.73
    筹资活动产生的现金流量净额
    -100.04
    -
    -16.80
    -
    现金及现金等价物净增加额
    20,085.41
    18,802.19
    -2,241.86
    3,939.67

    (四)主要财务指标

    项目 2019.6.30/2019年1-6月 2018.12.31/2018年度 2017.12.31/2017年度 2016.12.31/2016年度
    流动比率
    1.68
    1.64
    1.28
    1.42
    速动比率
    1.61
    1.56
    1.19
    1.35
    资产负债率(合并报表)
    43.81%
    40.41%
    44.65%
    50.91%
    资产负债率(母公司报表)
    46.89%
    42.23%
    45.71%
    53.06%
    毛利率
    88.36%
    85.45%
    88.35%
    88.79%
    销售净利率
    26.75%
    21.98%
    22.93%
    25.13%
    加权平均净资产收益率
    扣除非经常性损益前
    13.56%
    21.12%
    33.34%
    45.95%
    扣除非经常性损益后
    12.63%
    18.19%
    29.39%
    39.64%
    基本每股收益(元/股)
    扣除非经常性损益前
    0.28
    0.37
    0.44
    0.42
    扣除非经常性损益后
    0.26
    0.32
    0.39
    0.36
    应收账款周转率(次)
    92.48
    192.47
    211.96
    128.46
    存货周转率(次)
    86.62
    165.79
    312.02
    -

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