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    活动嘉宾
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    公司简介

    发行概况

    发行日程

    网上路演日
    2019年10月23日
    申购日
    2019年10月24日
    网上摇号日
    2019年10月25日
    缴款日
    2019年10月28日

    发行人联系方式

    联系人
    北方国际合作股份有限公司
    电话
    010-68137372、010-68137370
    传真
    010-68137466

    主承销商联系方式

    联系人
    王建、赵启
    电话
    010-85130329、010-85130272
    传真
    010-65608451

    募集投向

    单位:万元

    序号 项目名称 项目总投资 募集资金拟投入金额
    1
    收购克罗地亚能源项目股份公司76%股份
    25,404.09
    25,404.00
    2
    增资克罗地亚能源项目股份公司,用于建设“塞尼156MW风电项目”
    142,184.47
    32,417.00
    合计
    167,588.56
    57,821.00

    董秘信箱

    公司全称:
    北方国际合作股份有限公司
    英文名称:
    NORINCO International Cooperation Ltd.
    统一社会信用代码
    91110000192472028J
    成立日期
    1998年5月14日
    上市时期
    1998年6月5日
    公司境内股票上市地:
    深圳证券交易所A股上市
    公司简称:
    北方国际
    股票代码:
    000065
    公司法定代表人:
    原军
    公司董事会秘书:
    杜晓东
    注册地址:
    北京市丰台区南四环西路188号12区47号楼3层(301、302)
    注册地址的邮政编码
    100071
    办公地址:
    北京市石景山区政达路6号院北方国际大厦6层及19-22层
    办公地址的邮政编码
    100040
    注册资本:
    769,505,410元
    联系电话:
    010-68137372;010-68137370
    公司传真:
    010-68137466
    公司网址:
    www.norinco-intl.com
    电子邮箱:
    bfgj@norinco-intl.com

    投资要点

    (一)发行人行业地位

    根据全球工程建设领域权威学术杂志美国《工程新闻纪录》公布的2018年度全球最大250家国际工程承包商排名(简称ENR250排名),按国际工程营业额排名,北方国际位列全球榜单排名第94位;2018年共有69家中国内地企业上榜,其中北方国际位列69家上榜的中国内地企业的第23位。

    北方国际2016年、2017年、2018年在ENR250全球排名中分别位列第112位、第103位、第94位,最近三年持续上升。

    (二)发行人竞争优势

    (1)市场开发能力

    公司积极发挥“NORINCO”整体品牌优势,加大海外市场渠道建设,形成较强的市场开发能力。同时公司作为国家“走出去”和“一带一路”倡议的先行者和开拓者,坚持以市场为导向,发挥较强的商务能力和资源整合能力,成功开发出一批标志性项目。这些项目的成功执行为公司建立了良好的品牌和市场声誉,加深与项目所在国及地区政治、经济、文化上的沟通,为公司积累了宝贵的市场开发和项目执行经验,同业主建立了长期良好的合作关系,进一步提升了市场开拓能力,为公司推进市场相关多元化战略奠定了坚实的战略基础。

    (2)资本运作和投融资能力

    长期以来,公司着力培育项目融资能力,拓展多元化融资渠道,以突出的优势背景,与国内多家银行建立了稳定良好的合作关系,依据国家政策导向和金融服务产品动态,依托国家政策性银行与有实力的商业银行,为业主提供全面的项目融资解决方案。目前已经在多个市场为不同的业主提供了买方信贷融资、卖方信贷融资和政府一揽子优惠贷款融资等多种项目融资服务。同时,公司积极发挥上市公司平台直接融资功能,为公司开展国际化经营和转型升级提供有效的资金保障;通过上市公司平台开展资本运作和资产重组,促进公司快速发展。

    (3)系统集成能力

    公司拥有强大的系统集成能力,即工程项目的组织、协调和管理能力,能够为业主提供从项目设计、设备制造与采购、建设、安装、维护等工程项目全过程一揽子服务。长期以来,公司与国内著名的设计、施工和设备供应单位建立了稳定的战略合作关系。公司还拥有一批经验丰富、熟悉国际工程管理和组织的专业人才,使项目管理各环节高效运转,力求为业主提供最优质的服务。

    (三)募投项目优势

    国家“一带一路”和“国际产能合作”已形成具有广泛影响力的国际合作模式,为国际工程行业带来了前所未有的发展机遇。克罗地亚作为欧盟国家成员国,是“一带一路”沿线中东欧十六国之一。公司收购项目公司股权并增资建设塞尼156MW风电项目,是贯彻公司战略的重要举措,将实现公司业务在欧盟地区的突破,对进一步推动相关市场拓展、落实国家“一带一路”倡议有着重要的意义,同时也满足了公司顺应全球新能源发展趋势,开拓新能源领域业务的需要。

    1、欧盟电力市场及新能源政策长期向好

    克罗地亚属于欧盟国家,根据《风能产业》数据,2017年,欧盟新增风电装机15.6GW,比2016年增长25%,同时欧盟还将产生11.8GW的装机退役,主要为煤电装机、天然气装机和燃油装机。截至2017年底,欧盟国家累计风电装机总量为168.7GW,风电已取代煤电成为欧盟第二大能源。新能源行业逐步替代传统化石能源发电是欧盟大力推进的能源变革的主要项目之一,近年来欧盟风力发电量占欧盟电力消费量的占比呈上升趋势,2017年,欧盟风力发电量约336TWh,占欧盟电力需求的11.6%。

    2、风力发电符合克罗地亚能源产业发展战略和方向

    目前,克罗地亚国家已将新能源的开发提到了战略高度,风能、生物质能、太阳能和潮汐能等将是未来一段时间新能源发展的重点。到2020年,可再生能源能源发电量占比将达到克罗地亚年度总能源消耗量的20%,风力发电量占总发电量比重的10%。根据克罗地亚的《国家能源标准规划》,到2020年风电装机达到1,200MW。尽管近年来克罗地亚风力发电量占国内总发电量的占比逐年提升,但电力供应仍不能满足国内市场需求,每年约有30%的电力需进口,电力需求较大。

    3、塞尼156MW风电项目内外部条件成熟

    克罗地亚位作为欧盟国家,政治经济环境稳定。目前克罗地亚现有电站容量无法满足电力需求,国内电力规划重点为发展清洁能源发电,支持政策力度逐步加强。塞尼156MW风电项目符合克罗地亚政策要求,项目实施后存在良好的售电市场。根据塞尼156MW风电项目可行性研究报告,本项目所处的地质条件好,进场道路完备,土建部分不可控风险低;项目所用机组技术成熟,技术可行性高;项目投入运营后,售电收入稳定,投资收益较好。

    4、公司拥有丰富的项目实施经验

    北方国际具有较为丰富的海外投资和经营管理经验,目前已在缅甸、刚果、巴基斯坦、伊朗等地设立多家项目子公司或分支机构,具有丰富的跨国经营和管理经验,能够对境外子公司实施有效管理和控制。

    在电力投资领域,公司投资建设的老挝南湃水电站BOT项目于2017年建成发电,该项目总投资2.12亿美元,总装机容量86MW。截至2018年末,累计已实现发电利润6,507.21万元人民币,效益良好。老挝南湃水电站BOT项目实现了运行团队本土化目标,通过该项目的实施,公司在境外项目建设、投资控制、属地化运营管理、风险管控等方面积累了较为丰富的经验。

    此外,公司主营业务为国际工程承包业务,多年来,公司成功实施了多个大型海外国际工程项目,其中包括多个电力工程项目,近期又跟踪开发了多个风电、光伏等新能源项目,积累的较为丰富的境外项目经验。

    5、跨境售电政策为克罗地亚售电提供补充渠道

    根据欧盟第三能源法案,欧盟鼓励统一电力市场建设,促进成员国跨国联网,保证欧盟内部电力企业及外部企业更公平的竞争,同时加强成员国之间的合作,并对接入输电网进行跨国电力交易条件的内容进行了规划,在立法层面鼓励发电商跨国进行电力交易。目前,克罗地亚电力运营公司HROTE、克罗地亚电力交易所CROPEX均已成为电力交换协会Europex成员,克罗地亚电力企业跨境售电具备条件,跨境售电政策将为克罗地亚售电提供有效补充渠道。

    ⇓ 展开

    风险提示

    (一)国际政治风险

    公司海外业务的开展位于亚洲、非洲、中东等地区,区域内部分国家存在政局不稳定、经济发展落后、自然条件差、商业信用不健全等问题,若该等境外业务所在地域出现政局变动、经济波动、自然灾害、政策和法律不利变更、经济制裁甚至战争等重大不利事项,将影响公司境外工程、贸易等业务的正常实施和开展,进而对公司财务状况和盈利能力产生不利影响。

    (二)合同执行风险

    国际工程承包合同签约后,需要待业主完成相关审批及融资等系列条件后方可执行,签约合同能否最终执行存在不确定性;合同执行过程中,由于建筑工程建设周期较长、涉及环节众多,通常面临较多的不可控因素,可能导致合同金额、合同成本、合同执行周期发生一定的不利变化。签约合同能否最终转化为公司收入以及合同执行过程中不可控因素带来的合同收入成本的变动都将影响公司经营业绩。

    (三)募集资金投资项目风险

    1、项目实施用地风险

    项目公司正按照项目施工进度积极推进取得项目实施用地的地役权工作,但仍存在因政治环境变化、审批流程过长或其他原因导致不能及时取得项目实施用地的风险。

    2、电价波动风险

    塞尼156MW风电项目售电模式为市场化售电,未签订固定价格购电协议,因此未来售电价格存在一定的不确定性。若实际售电价格低于预期,将导致本次募集资金投资项目投资收益率下降,进而影响公司经营业绩。

    3、风能资源波动风险

    塞尼156MW风电项目所处塞尼风电场位于克罗地亚中部亚得里亚海沿海,根据项目可行性研究报告对风能资源的分析,塞尼风电场风能资源丰富、风向稳定、风能分布较为集中、湍流强度较小,按照国际电工委员会IEC标准属于一类风区,具备较好的开发价值。但由于风能资源具备天然的波动性特点,实际发电量会随之波动,从而导致发电收入存在一定的不确定性。

    4、项目建设风险

    由于塞尼156MW风电项目建设规模较大,投资金额较大,可能存在项目无法按时完工投产,或工程造价超出预算等风险,进而影响募集资金投资项目的正常经营和投资收益。

    (四)可转债发行相关风险

    1、可转债价格波动甚至低于面值的风险

    2、可转债存续期内转股价格向下修正条款不实施以及修正幅度存在不确定的风险

    数据统计

    1、简要合并资产负债表 (单位:万元)

    项目 2019-6-30 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31
    资产总额
    1,167,320.65
    1,144,797.42
    1,146,459.57
    1,214,817.72
    负债总额
    676,696.64
    683,916.33
    734,010.32
    848,727.73
    所有者权益
    490,624.01
    460,881.09
    412,449.26
    366,089.99


    2、简要合并利润表 (单位:万元)

    项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
    营业收入
    381,809.25
    998,140.98
    973,003.16
    876,192.34
    营业成本
    337,760.48
    924,564.13
    907,730.91
    814,703.56
    营业利润
    42,845.72
    79,797.29
    66,993.55
    62,445.34
    利润总额
    42,811.48
    79,508.88
    67,238.40
    64,178.22
    净利润
    37,382.73
    61,780.46
    54,316.91
    52,832.03
    归属于母公司所有者的净利润
    36,079.15
    58,917.61
    49,925.34
    46,104.90




    3、简要合并现金流量表 (单位:万元)

    项目 2019年1-6月 2018年度 2017年度 2016年度
    经营活动产生的现金流量
    -84,993.69
    18,238.24
    132,288.01
    14,406.18
    投资活动产生的现金流量:
    -28,174.68
    -7,163.22
    -119,299.05
    -46,300.06
    筹资活动产生的现金流量:
    -11,688.83
    -18,239.13
    66,818.63
    36,851.75
    现金及现金等价物净增加额
    -124,454.20
    3,111.98
    70,412.04
    11,145.16

    ⇓ 展开

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